有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第35期(平成26年7月31日-平成27年1月30日)

(1) 【投資方針】
① 基本方針
各ファンドは、信託財産の中・長期的な成長を目指します。
② 運用方法
1.主要投資対象
LA USインカムマザーファンド受益証券を主要投資対象とします。なお、債券等へ直接投資する場合もあります。
2.投資態度
a.主としてLA USインカムマザーファンド受益証券に投資し、信託財産の中・長期的な成長をめざして運用を行います。
◆ 主として、米国の債券市場3セクター(高格付債※1・株式関連債※2・ハイイールド債※3)に分散投資します。
マクロ経済分析・景気サイクル局面分析等を通じて経済の大きなトレンドを捉え、様々な景気・金利局面に応じて米国の債券市場3セクターの相対価値を判断、これらを効果的に組合せることで中長期的な成長を目指します。
(主要投資対象とする3つのセクター)

3つのセクター
高格付債	国債、政府機関債、モーゲージ証券等、債券の元本や利息の支払いの確実性が高いものとして、格付会社から投資適格の格付※4を付与された債券のことをいいます。
株式関連債	転換社債等、株価との連動性が高い債券です。
ハイ イールド債	事業会社等の発行する債券のうち、投資適格未満の格付(投機的格付)を付与されているもの等、高格付債に比べ信用度は低いが高い利回りで流通・発行されている債券です。

※1 高格付債とは、投資適格格付を付与されている債券で、主に米国の国債、モーゲージ証券、投資適格格付の社債等がこれにあたります。モーゲージ証券とはモーゲージ(不動産抵当貸付債権)を裏付けに発行される証券です。一般に高格付債は信用リスクが低く、流動性も高いといえますが、社債・モーゲージ証券等は高格付であっても国債等に比べて流動性は劣ります。
※2 株式関連債とは、転換社債(わが国の法令上は新株予約権付社債に区分されます。以下同じ。)や転換優先株式等を指します。これらには普通株式等への転換権が付与されているため、その価格は金利変動等による通常の債券としての価格変動のほか、株式の価格を反映して変動します。
※3 ハイイールド債とは、事業会社の発行者(発行体)が発行する債券のうち、投機的格付を付与されているもの、および格付を付与されていないがそれらと同等と判断される債券をいいます。
一般に、債券の利息及び元本の支払いは、発行体、あるいは債券の構造上の返済能力に依存すると考えられます。ハイイールド債はこれらの返済能力が上位格付の債券に比べて相対的に低いと考えられ、かつ多くの場合無担保で発行されています。したがって、市場においても通常、上位格付の債券に比べてより高い利回りで発行され流通しています。
ハイイールド債の市場価格は、他の債券と同様、金利変動等の種々の影響を受けますが、上位格付の債券と比べ、当該債券及びその発行体に関わる信用状況の変化の影響を、より大きく受ける可能性があります。
※4 格付とは、債券の元本や利息の支払いの確実性の度合いを示すものであり、S&P(スタンダード・アンド・プアーズ)社やムーディーズ社などの格付会社によって格付けされる債券の信用度で、上位4つの格付であるBBB/Baa以上の格付(投資適格格付)を付与されている債券を高格付債、BB/Ba以下の格付(投機的格付)を付与されている債券をハイイールド債といいます。

格付		S&P社の場合	ムーディーズ社の場合
				高格付債
高い		AAA	Aaa
		AA	Aa
		A	A
		BBB	Baa
		BB	Ba	ハイイールド債
		B	B
		CCC	Caa
		CC	Ca
		C	C
低い		D	-

※ 各ファンドは格付のない債券に投資することもあります。
※ 通常の状態では、高格付債、株式関連債、ハイイールド債への投資比率を高位に保つことを基本とします。ただし、投資環境に応じて基準価額の変動リスク低減のため必要と判断したとき、あるいはファンドの資金状況や一部解約への対応等のため必要と判断したときは、これらへの投資に代わり、一時的に短期金融商品等での運用を行うことがあります。
b.Aコースは、実質組入※外貨建資産については、原則として為替ヘッジにより為替変動リスクの低減を図ることを基本とします。
・ 為替ヘッジを行うに当たりヘッジコスト(為替ヘッジを行う通貨の金利と円の金利の差)がかかります。
Bコースは、実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
・ 為替変動の影響を直接的に受け、円高局面ではその資産価値を大きく減少させる可能性があります。
※ 「実質組入」とは、投資対象である当該資産につき、各ファンドの信託財産に属する当該資産の時価総額とマザーファンドの信託財産に属する当該資産のうち各ファンドの信託財産に属するとみなした額との合計額をいいます。(以下同じ。)

※ 為替ヘッジは、通常は為替予約取引を利用して行います。為替予約取引の詳細については、後記「(5) 投資制限 a.約款で定める投資制限 ④ 外国為替予約」をご参照ください。
c.市場動向や資金動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。
d.マザーファンドの運用は、効率化を図るため、運用指図に関する権限を、ロード・アベット社に委託します。
◆ マザーファンドにおける外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。
③ ファンドの投資プロセス
各ファンドは、主としてLA USインカムマザーファンド受益証券への投資を通じて、米国の国債、アセットバック証券等の高格付債や転換社債等の株式関連債およびハイイールド債に投資を行います。なお、マザーファンドにおける投資は、ロード・アベット社により以下のプロセスのもとで行われます。
<マザーファンドの投資プロセス>米国の債券市場は高格付債、株式関連債及びハイイールド債の3つのセクターに分けることが出来ます。各セクターは、様々な景気・金利局面により、それぞれ異なる動きをします。こうした3つのセクターを効果的に組合せ、安定的なリターンの確保を目指します。

※ 株式関連債およびハイイールド債への投資にあたっては、企業調査およびクレジット分析により投資機会を捉え、また、分散投資によりリスクの低減を図ることを基本とします。
※ 株式への投資(転換社債等の転換等により取得するものを含みます。(以下同じ。))を行うことがあります。
※ 組入債券がデフォルト(債務不履行)に陥った場合、原則として速やかに売却することを基本とします。
※ CCC(トリプルシー)/Caa(シーダブルエー)以下の格付(同等とみなされるものを含む)の株式関連債及びハイイールド債への投資は、合計で信託財産の純資産総額の20%以内とすることを原則とします。
※ 同一企業の発行する株式関連債、ハイイールド債への投資は、合計で信託財産の純資産総額の10%以内とすることを原則とします。
※ 米国以外の発行体が発行する米ドル建の株式関連債への投資は、投資する株式関連債全体の10%以内とすることを原則とします。なお、投資に際しては、その発行する国の問題(事情)よりも、その発行企業の信用を重視するものとします。
※ 米国以外の発行体が発行する米ドル建のハイイールド債への投資は、投資するハイイールド債全体の10%以内とすることを原則とします。なお、投資に際しては、その発行する国の問題(事情)よりも、その発行企業の信用を重視するものとします。
注)上記の投資制限は、市場環境の動向等に応じて変更される場合があります。
<ロード・アベット社(Lord, Abbett & Co. LLC)について>設立:1929年
所在地:米国ニュージャージー州ジャージーシティー市ハドソン通り90番地
運用資産:約1,373億米ドル(2014年12月末日現在)
米国の独立系資産運用会社で、株式から債券まで多様な投資信託を提供しています。
※ マザーファンドの投資プロセスは、ロード・アベット社の米国での永年にわたる運用実績に裏付けられた手法に基づいております。短期的な市場の変動に左右されることなく、一貫した投資手法を徹底し、中長期的に高いリターンの達成を目指しています。

*上記のプロセスは、今後変更される場合があります。