有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第21期(2021/11/30-2022/11/28)

(1)【投資方針】
[1]世界各国の株式の中から優良銘柄を厳選し、ポートフォリオを構築します。
◆株式への投資にあたっては、配当利回り等の各種バリュー指標をもとに、ポートフォリオマネージャーの判断に基づき割安と思われる銘柄に投資を行なうことを基本とします。
◆主な投資対象国は、アメリカ・イギリス・日本等の主要国です。地域、国、銘柄に分散投資することで、ファンド全体のリスクを低く保つことを目指します。
◆バリュー投資を有効に機能させるため、主要国の中・大型株が中心となります。主要国以外でも特に投資魅力のある銘柄は個別に組み入れを検討します。
[2]「バリュー投資」を基本とします。
◆一般にバリュー投資とは…
一般に企業の収益力、資産価値等から算出される企業の投資価値に比べて、株価が割安と判断される銘柄へ投資するスタイルをいい、その割安性は通常 PBR(株価純資産倍率)、PER(株価収益率)および配当利回り等のバリュエーション指標で計測されます。
◆ファンドは、「配当利回り」に着目することに加え、各種バリュエーション指標を参考にし、割安性を重視した投資を行なうことを基本とします。
一般に配当利回りに注目したバリュー投資には、以下の効果があると考えられています。
[配当利回り効果]
◇配当という安定した収入が得られる
◇株価に下値抵抗力がある
◇株価上昇時の過熱投資を回避できる
(配当利回り)=(配当)/(株価)
それぞれ経済環境や金利が異なる地域にある世界の株式には、高い配当利回り銘柄を見つける機会があります。また、継続的な増配を行なう企業は安定的な収益力とその収益力を継続する仕組み、株主還元姿勢を持ち合わせるものと考えます。
[3]ボトムアップ・アプローチで銘柄を選択します。
◆銘柄選択にあたっては、個々の企業の調査・分析により銘柄を選択します。
経済予測などのマクロ分析ではなく、運用チームが独自に企業訪問を含む調査・分析を行ないます。また、国内および委託会社現地法人のアナリストによるサポートも活用します。
◆ファンドは安定的な収益力が見込まれる企業を重視します。
株価は長期的には企業の収益力を反映すると考え、過去の業績推移やその実績を生み出してきた企業文化等を精査することで、収益力が安定的に継続すると見込まれる企業を選定します。また、収益力の安定性を測る尺度としてROE(自己資本利益率)の水準とその継続性にも着目します。
[4]為替ヘッジについては、弾力的に対応します。
◆実質組入外貨建資産の為替ヘッジについては、ヘッジ比率を0%におくことをベースに、急激な円高が予想される場合には投資環境・ヘッジコスト等を総合的に勘案しながら通貨の売り予約を行ない、弾力的に対応します。
マザーファンドの運用にあたっては、ノムラ・アセット・マネジメントU.K.リミテッドに、運用の指図に関する権限の一部を委託します。

◆委託する範囲	株式等の運用の一部
◆委託先名称	NOMURA ASSET MANAGEMENT U.K. LIMITED (ノムラ・アセット・マネジメントU.K.リミテッド)
◆委託先所在地	英国 ロンドン市

なお、資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。