有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第9期(平成25年8月20日-平成26年8月18日)

(1)【投資方針】
(イ)運用方針
当ファンドは、ロシア・東欧(チェコ・ポーランド・ハンガリー)の株式を主要投資対象とし、信託財産の中長期的な成長を目的として運用を行います。
(ロ)投資態度
当ファンドの運用プロセスは次のとおりです。
なお、資金動向や市況動向により、次のような運用ができない場合があります。
運用プロセス
運用委託先であるJPモルガン・アセット・マネジメント(UK)リミテッドは、以下のプロセスにしたがい運用を行います。
① 投資対象企業の調査・分析
「JPモルガン・アセット・マネジメント」グループの各運用拠点に在籍する、各地域のロシア・東欧を含めた新興国株式を担当*するアナリストが、投資対象企業について、現地に密着した調査を行い、以下の2つの視点から各企業の分析をします。
◆ 長期的な視点(企業の持続的成長力):
業種の魅力、業種内での競争力、資本構成、経営者の質、配当政策等
◆ 短中期的な視点(株価の割安度・割高度):
流動性、情報の量・質をふまえた株価バリュエーションの絶対的・相対的な割高・割安感、株価バリュエーション再評価の可能性、業種全体の動向等
* 詳しくは、後記「(3)運用体制」をご参照ください。
② 投資対象企業の評価
前記①の分析に基づいて、アナリストは、株価収益が市場全体の平均を上回ると判断する度合いに応じ、投資対象企業を1～5の銘柄評価(1=もっとも市場を上回る株価収益が期待できる銘柄、5=もっとも市場を下回ると思われる銘柄)に格付します。
③ ポートフォリオの構築
当ファンドのポートフォリオ・マネジャーは、前記①・②の結果に基づいて、グローバル・エマージング・マーケット株式運用グループ*1に所属するマクロ・ストラテジスト*2が行うバリュエーション分析*3やカントリーリスク分析*3、通貨分析*3、各国市場における経済指標等も考慮し、また業種分散や流動性等の観点からポートフォリオ全体のリスクを総合的に勘案して、組入銘柄を決定します。また、組入銘柄については、銘柄評価が1または2の銘柄を中心としますが、市場環境や売買のタイミング、流動性等の理由により、評価が上位の銘柄の非保有や、評価が下位の銘柄の保有が生じる場合があります。
*1 詳しくは、後記「(3)運用体制」をご参照ください。
*2 「マクロ・ストラテジスト」とは、経済環境や相場環境等様々な視点から投資環境を分析し、投資方針を提供する者をいいます。
*3 「バリュエーション分析」とは、企業の利益、資産等の企業価値に対し、株価が相対的に割安か割高かの分析をいいます。
「カントリーリスク分析」とは、国の信用力についての分析をいいます。
「通貨分析」とは、通貨の魅力度についての分析をいいます。
為替ヘッジについて
為替ヘッジは原則として行いません。