有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第6期(平成26年5月16日-平成27年5月15日)

1.投資リスク
当ファンドは、主にドイツ銀行が公表するdbセレクトFive CTA Managersインデックスに連動する性格を持つユーロ円建債券を投資対象としますので、基準価額は変動します。当ファンドへの投資には主に以下のリスクが想定され、これらの影響により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。
(1) 償還時に元本が確保されないリスク
①信用リスク
当ファンドが組み入れたユーロ円建債券の発行会社であるドイツ銀行が債務不履行となった場合、当ファンドの償還時に元本が確保されないリスクがあります。また、ドイツ銀行の格付けが著しく劣化した場合等には、委託会社の判断で、当該ユーロ円建債券を途中売却することがあります。当該ユーロ円建債券を途中売却した場合には、当ファンドの償還時に元本が確保されない可能性があります。
②制度変更などに関わるリスク
法令・税制・会計方法等の変更があった場合や、「dbセレクトFive CTA Managersインデックス」にかかるユーロ円建債券の発行会社であるドイツ銀行が行うヘッジが困難になる等の事情によりユーロ円建債券が早期償還となった場合には、当ファンドの償還時に元本が確保されない可能性があります。
(2) 信託期間中の基準価額変動リスク
①「dbセレクトFive CTA Managersインデックス」に関するリスク
・「dbセレクトFive CTA Managersインデックス」は、5つのCTAファンドのパフォーマンスから構成されたインデックスであり、インデックスを構成する各CTAファンドのパフォーマンスの影響を受けて変動します。
・CTAファンドは、主に株式、債券、通貨、コモディティ等の先物やオプションを取引対象として運用しており、それらへの投資に当たっては、株価変動、金利変動、為替変動、商品価格の変動等の影響を受けます。また、一般的にCTAは、レバレッジをかけて先物取引等を行います。したがって、先物取引等における比較的小さな動きも、多額の損失をもたらす場合があります。したがって、わずかな先物等の価格変動が「dbセレクトFive CTA Managersインデックス」に大きな影響を与える場合があります。
・当インデックスは、外貨建てで算出された各CTAファンドのパフォーマンスを、円建てに換算し構成されております。したがって、当インデックスは為替変動の影響を受けることがあります。
・5つのCTAファンドは入れ替えを行わず、CTAとドイツ銀行との間の投資契約違反、CTAの破たん等が発生した場合、当該CTAファンドはインデックスの算出対象から除外されます。算出対象のCTAファンドの数が減ることにより、リスクの低減効果が期待できなくなる場合があります。なお、全CTAファンドが算出対象から除外された場合、インデックスの公表は終了となり、当ファンドが組み入れたユーロ円建債券は、インデックスの騰落率に連動する性格がなくなります。
② 価格変動リスク
当ファンドが主要投資対象とするユーロ円建債券には、金利の上昇、当該債券の発行体等の財務状況の悪化などにより価格が値下がりするリスクがあります。当該債券の価格が値下がりした場合、当ファンドの基準価額が下落し、損失を被り投資元本を割込むことがあります。また、ユーロ円建債券の発行条件の一部が当ファンドの設定日以前に決定されるため、条件決定日以降の金利の上昇やユーロ円建債券の発行コストなどの影響を受けて、設定日以降の基準価額が元本を大幅に下回る可能性があります。
③ 信用リスク
一般的に、公社債や短期金融商品等の発行体にデフォルト(債務不履行)が生じた場合、またはデフォルトが予想される場合には、当該公社債等の価格は大幅に下落することになります。したがって、当ファンドが組み入れたユーロ円建債券の発行会社であるドイツ銀行の信用状況が悪化した場合、ユーロ円建債券の価格も下落する傾向があり、基準価額が下落する要因となります。
④ 銘柄集中リスク
当ファンドは、原則としてユーロ円建債券に集中投資します。一般的に、複数銘柄に分散投資された投資信託に比べ、当該ユーロ円建債券の価格変動が基準価額へ及ぼす影響が大きくなります。
⑤ 流動性リスク
受益者から解約申込があった場合、当ファンドが組み入れたユーロ円建債券を売却することで解約資金の手当てを行います。その際、ユーロ円建債券の市場において流動性が低い場合は、直前の市場価格よりも大幅に安い価格で売却せざるを得ないことがあり、基準価額が下落する要因となります。また、組み入れたユーロ円建債券の発行会社であるドイツ銀行の信用リスクが顕在化した場合などには、当該ユーロ円建債券の一部売却ができなくなり、そのために換金の受け付けを中止することや、基準価額が下落する可能性があります。
⑥ 途中換金時のリスク
組み入れたユーロ円建債券は、満期償還時において日本円建てでの投資元本100%が確保されるものであり、中途解約時には元本は確保されていません。当該ユーロ円建債券の中途解約価格は「dbセレクトFive CTA Managersインデックス」や円金利、その他の市場環境などの影響を受けて変動するため、当初の投資元本を下回り、損失が生じることがあります。また、中途解約価格は、当該ユーロ円建債券の時価と異なる可能性があります。
(3) その他のリスク
CTAファンドのような投資形態に対し、政府機関、自主規制機関および取引所の多くは、市場の緊急時等において特別措置を取ることが認められていることから、法令や規制の強化等により大きく影響を受ける場合があります。
2.その他の留意事項
(1) 一般的な留意事項
投資信託は、その商品性格から次の特徴をご理解のうえご購入ください。
・投資信託は株式・公社債などの値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。
・投資信託は金融機関の預金と異なり元金が保証されているものではありません。
・投資信託は保険契約および預金ではありません。
・投資信託は保険契約者保護機構の補償対象契約ではありません。
・投資信託は預金保険の対象ではありません。
・登録金融機関から購入した投資信託は投資者保護基金の補償対象ではありません。
・当ファンドには、換金申込にあたって、申込受付日に制限があります。
・当ファンドは、主にドイツ銀行が公表するdbセレクトFive CTA Managersインデックスの騰落率に連動する性格を持つユーロ円建債券を投資対象としています。当ファンドの基準価額は、組入れたユーロ円建債券の値動きや発行者の信用状況の変化などの影響により上下しますので、投資元本を割り込むことがあります。したがって、当ファンドは元本が保証されているものではありません。
・委託会社の運用指図によって信託財産に生じた利益および損失は、全て投資家に帰属します。
(2) 法令・税制・会計等の変更可能性
法令・税制・会計方法等は今後変更される可能性があります。
(3) その他の留意点
① 取得申込者から販売会社に申込代金が支払われた場合であっても、販売会社より委託会社に対して申込代金の払込が現実になされるまでは、当ファンドも委託会社もいかなる責任も負わず、かつその後、受託会社に払込がなされるまでは、取得申込者は受益権および受益権に付随するいかなる権利も取得しません。
② 一部解約金、収益分配金および償還金の支払は全て販売会社を通じて行われます。
③ 委託会社は、販売会社とは別法人であり、委託会社は設定・運用を善良なる管理者の注意をもって行う責任を負担し、販売会社は販売(申込代金の預り等を含みます。)について責任を負担しており、互いに他について責任を負担しません。
④ 受託会社は、委託会社に収益分配金、一部解約金および償還金を委託会社の指定する預金口座等へ払い込んだ後は、受益者に対し、それらを支払う責任を負いません。
3.管理体制
委託会社のリスク管理体制は、担当運用部が自主管理を行うと同時に、担当運用部とは独立した部門において厳格に実施される体制としています。
法令等の遵守状況についてはコンプライアンス部門が、運用リスクの各項目および運用ガイドラインの遵守状況については運用リスク管理部門が、それぞれ適切な運用が行われるよう監視し、担当運用部へのフィードバックおよび所管の委員会への報告・審議を行っています。(なお、当ファンドは、流動性の乏しい資産にも投資するため、流動性リスクにも配慮した管理を行っています。)
これらの内容については、社長をはじめとする関係役員に随時報告が行われるとともに、内部監査部門がこれらの業務全般にわたる運営体制の監査を行うことで、より実効性の高いリスク管理体制を構築しております。
<リスク管理体制>