半期報告書(内国投資信託受益証券)-第9期(平成28年4月26日-平成29年4月25日)
(3)【中間注記表】
該当事項はありません。
2 デリバティブ取引等関係
取引の時価等に関する事項
該当事項はありません。
(参考)
当ファンドは、「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」投資証券及び「国内マネー・マザーファンド」受益証券を主要投資対象としており、中間貸借対照表の資産の部に計上された「投資証券」は、すべて「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」の投資証券であり、「親投資信託受益証券」は、すべて「国内マネー・マザーファンド」の受益証券であります。
各ファンドの状況は次の通りであります。
なお、以下に記載した情報は監査の対象外であります。
「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」の状況
「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」は、ケイマン諸島で設立された米ドル建外国投資法人であります。同ファンドの平成28年5月31日現在の財務書類は、国際財務報告基準に従い作成されておりますが、独立監査人の監査を受けておりません。
同ファンドの財政状態計算書、包括利益計算書、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、財務書類に対する注記及び投資明細は、フランクリン・テンプルトン・インベストメンツ株式会社から入手した財務書類の原文の一部を翻訳・抜粋したものであります。
(1)財政状態計算書(無監査)
2016年5月31日現在
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(2)包括利益計算書(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(3)参加型投資証券の保有者に帰属する純資産変動計算書(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(4)キャッシュ・フロー計算書(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(5)財務書類に対する注記(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
本注記は、添付の財務書類と不可分の一部であり、財務書類と併せて読まれるべきです。
1 一般的事項
フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド・リミテッド(以下「当ファンド」といいます。)は、ケイマン諸島で設立され、籍を置いています。当ファンドの登記上の事務所の住所は、ケイマン諸島、P.O. Box 309, Ugland House, Grand Cayman, KY1-1104です。当ファンドは、2008年3月12日に設立され、2008年4月14日に営業を開始しました。
当ファンドは、投資証券の保有者のために、主として中東および北アフリカ(以下「MENA」といいます。)地域の上場有価証券に投資することで、長期的な資本の増価を達成することを目標としています。
当ファンドの投資活動は、カリフォルニア州サン・マテオに拠点を置く法人であるフランクリン・アドバイザーズ・インク(以下「投資顧問会社」といいます。)により管理されています。投資顧問会社は、フランクリン・テンプルトン・インベストメンツ(エム・イー)リミテッド(以下「副投資顧問会社」といいます。)を、投資顧問会社に対し副投資顧問業務を提供するよう任命しています。フランクリン・テンプルトン・サービス・エルエルシー(以下「管理事務代行会社」といいます。)およびテンプルトン・アセット・マネジメント・リミテッド(以下「名義書換代行会社」といいます。)は、投資顧問会社の関連会社であり、当ファンドに対してそれぞれ管理事務代行業務および名義書換代行業務を提供するよう任命されています。
本財務書類は、2016年7月20日に発効を許可されました。
2 重要な会計方針の要約
本財務書類の作成に際して適用された主要な会計方針は以下のとおりです。これらの方針は、別途記載がない限り、表示されたすべての期間において首尾一貫して適用されています。
2.1 作成の基礎
本財務書類は、国際財務報告基準(以下「IFRS」といいます。)に準拠して作成されています。本財務書類は取得原価主義に基づき作成されていますが、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債の再評価によって修正されます。
IFRSに準拠した財務書類の作成には、一定の会計上の見積りの使用が要求されています。IFRSはまた、当ファンドの会計方針を適用する過程で取締役会に判断を行うことを要求しています。
(a) 2015年12月1日発効の基準および既存の基準の修正
当ファンドに重要な影響を及ぼすと見込まれる、2015年12月1日以降に開始する会計年度に発効する基準、解釈指針、および既存の基準の修正は、他にありません。
(b) 2015年12月1日以降に発効された早期適用されていない新基準、修正および解釈指針
IFRS第9号「金融商品」は、2018年1月1日以後開始する年度から発効し、金融資産および金融負債の分類、測定および認識を取り扱っています。IFRS第9号の完全版は、IAS第39号のガイダンスの大半を置き換えるものです。IFRS第9号は、混合測定モデルを維持しながらも簡易化し、金融資産について、償却原価、その他の包括利益を通じた公正価値および純損益を通じた公正価値という3つの主要な測定区分を定めています。
分類の基準は、企業の事業モデルおよび金融資産の契約上のキャッシュ・フロー特性によって決まります。資本性金融商品に対する投資は、純損益を通じて公正価値で測定するよう求められていますが、当初認識時の取消不能な選択によって公正価値の変動をその他の包括利益に表示することができます。今回のIFRS第9号では、IAS第39号の発生損失減損モデルに代えて、新たに予想信用損失モデルが採用されました。
金融負債の分類および測定は変更されていません(純損益を通じた公正価値での測定を選択していた負債については、自己の信用リスクの変動をその他の包括利益に認識するとされたことを除きます。)。IFRS第9号は、ヘッジの有効性に関するブライトラインテストを置き換えることによって、ヘッジの有効性に対する要件を緩和しました。同基準では、ヘッジ対象とヘッジ手段の間に経済的関係があること、および企業がリスク管理目的のために実際に使用するのと同じ「ヘッジ比率」であることを求めています。同時的な文書化はなおも求められていますが、IAS第39号に基づき現在作成されているものとは異なります。この新基準は、当ファンドの財政状態又は業績に重要な影響を及ぼさないと見込まれています。
2.2 外貨換算
(a) 機能通貨および表示通貨
当ファンドの投資家は日本に所在していますが、参加型投資証券の募集および償還は米国ドル(以下「米ドル」といいます。)建です。当ファンドの主要な活動は、主に米ドルに連動する外貨で取引されているMENA地域の有価証券に投資することです。取締役会は、米ドルが基礎となる取引、事象および状況の経済的影響を最も忠実に表す通貨であると考えています。本財務書類は、当ファンドの機能通貨および表示通貨である米ドルで表示されています。
(b) 取引および残高
外貨建取引は、取引日現在の実勢為替レートを用いて機能通貨に換算されます。外貨建資産・負債は、報告日現在の実勢為替レートを使用して米ドルに換算されます。
換算から生じた為替差損益は、包括利益計算書に含められます。
現金および現金同等物に関連する為替差損益は、包括利益計算書の「為替差損純額」に表示されます。
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に関連する為替差損益は、包括利益計算書の「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値の純変動額」に表示されます。
2.3 金融資産
2.3.1 分類
金融資産は、以下の区分、すなわち、純損益を通じて公正価値で測定するもの、ならびに貸付金および債権に分類されます。当該分類は、金融資産の取得目的によります。経営者は、当初認識時に金融資産の分類を決定します。
(a) 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、売買目的保有の金融資産です。これらの純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、主に、短期間に売却もしくは買戻しを行う目的で取得されたもの、または、まとめて管理されかつ最近における実際の短期的な利益獲得のパターンの証拠がある識別された金融投資ポートフォリオの一部であるものです。
(b) 貸付金および債権
貸付金および債権は、支払額が固定または決定可能であり、活発な市場で値付けされない、デリバティブ以外の金融資産です。それらは、期日が財政状態計算書日後12ヶ月超のものを除き、流動資産に含まれます。非流動資産に分類されているものも存在します。当ファンドの貸付金および債権は、財政状態計算書における「銀行預金」、「ブローカーに対する債権」、「未収配当金」ならびに「その他の債権」で構成されています。
2.3.2 認識、認識の中止および測定
通常の投資の購入および売却は、当ファンドが投資を購入または売却することを確約した日である取引日に認識されます。純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、当初、公正価値で認識されます。取引費用は、発生時に包括利益計算書に費用計上されます。
金融資産は、投資からのキャッシュ・フローを受け取る権利が消滅したか、または当ファンドが所有に係るリスクおよび経済価値を実質的にすべて移転している場合に、認識の中止が行われます。
当初認識後、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産はすべて、公正価値で測定されます。貸付金および債権は、実効金利法を用いて償却原価で計上されます。
「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産」の公正価値の変動から生じた利益および損失は、発生した期間の包括利益計算書の「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値の純変動額」に表示されます。
2.3.3 公正価値の見積り
公正価値とは、測定日に市場参加者間の秩序ある取引において、資産を売却して受け取る、または負債を譲渡して支払う価格です。活発な市場で取引される金融資産(公的に取引されるデリバティブおよび売買有価証券等)の公正価値は、報告日の取引終了時点の市場相場価格に基づいています。当ファンドは、最終取引価格が呼値スプレッドの範囲内にある場合には、公正価値評価のインプットについて金融資産の最終取引市場価格を使用しています。最終取引価格が呼値スプレッドの範囲内にない状況においては、経営者が公正価値を最もよく表す呼値スプレッドの範囲内における価格を算定します。
報告日の取引が終了した後に公正価値の重要な変動が発生した場合には、評価技法を適用して公正価値を算定します。重要な事象とは、証券に関する最終市場価格、市場の終了または外国為替相場の終了より後であるが当ファンドの評価時よりも前に発生する事象で、当該事象によって影響を受ける証券、商品、為替または有価証券の終値の信頼性に重要な影響を及ぼすものであり、結果として終値を「容易に入手可能な」市場相場とみなすことができなくなる事象です。
また、当ファンドは、原資産となる上場株式の公正価値を参照して評価される参加証書も多数保有しています。取締役は、原資産となる上場株式の公正価値が、公正価値の最善の見積りを反映しており、また、参加証書の市場相場価格は価格のチェックに用いられると考えています。
2.4 金融商品の相殺
認識している金額を相殺する法的に強制可能な権利があり、かつ、純額で決済するかまたは資産の実現と負債の決済を同時に実行する意図がある場合には、金融資産と金融負債とを相殺し、純額を財政状態計算書に報告します。
2.5 ブローカーに対する債権および債務
ブローカーに対する債権および債務の金額は、それぞれ契約済であるが報告日時点で決済も受渡もされていない売却有価証券に関する債権および購入有価証券に関する債務を表しています。
これらの金額は、当初、公正価値で認識され、事後に、実効金利法を用いて償却原価(ブローカーに対する債権金額は減損引当金控除後)で測定されます。これらは、性質上短期であり、その帳簿価額は公正価値に近似しています。ブローカーに対する債権金額の減損引当金は、当ファンドが関連するブローカーから債権を全額回収できない客観的証拠がある場合に設定されます。ブローカーの重大な財政的困難、ブローカーが破産または財政的再編成に陥る可能性および支払の不履行は、ブローカーに対する債権金額が減損している兆候とみなされます。
2.6 現金および現金同等物
現金および現金同等物は、手元現金、銀行に保有する通知預金、当初の満期が3ヶ月以内の流動性の高いその他の短期投資および当座借越を含みます。
2.7 その他の債権
その他の債権は、当初、公正価値で計上され、事後に、実効金利法を用いて償却原価で計上されます。これらは、性質上短期であり、その帳簿価額は公正価値に近似しています。
2.8 未払費用
未払費用は、当初、公正価値で認識され、事後に、実効金利法を用いて償却原価で表示されます。これらは、性質上短期であり、その帳簿価額は公正価値に近似しています。
2.9 当ファンドの参加型投資証券
参加型投資証券は、当ファンドの総会または当ファンドの事業に影響を及ぼす事項に対する議決権を有していません。期末時点での参加型投資証券の保有者は、分配金および償還日における当ファンドの投資証券1口当たり純資産額に基づく比例持分の支払を受け取る権利を有します。清算時には、参加型投資証券の保有者は、参加型投資証券の額面価額の払戻順位が1番目であり、普通投資証券の払込済額面価額の払戻を条件としてその払戻後に、当ファンドの残余資産が参加型投資証券の保有口数に応じて分配されます。参加型投資証券は、最劣後クラスの投資証券ではありません。当該投資証券は、金融負債として分類されます。
参加型投資証券は、保有者が投資証券の償還請求を行った場合に報告日現在支払われるべき償還金額で計上されます。募集および償還を目的として当ファンドの純資産額を算定するため、投資ポジションは、関連する取引日の営業終了時点の最終取引市場価格に基づき評価されます。
2.10 普通投資証券
普通投資証券は、当ファンドの全議決権を有しますが、当ファンドの利益または資産に参加せず、かつ、償還可能ではありません。当ファンドの清算時には、普通投資証券の保有者は、参加型投資証券の額面価額が支払われた後に普通投資証券の額面価額を受け取る権利のみを有します。当該投資証券は、資本として分類されます。
2.11 受取利息および受取配当金
受取利息は、実効金利法を用いて時間比例基準で包括利益計算書に認識されます。受取配当金は、支払を受ける権利が確定した時点で認識されます。
2.12 取引費用
取引費用は、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産または金融負債の取得のために発生した費用です。取引費用には、代理業者、投資顧問業者、ブローカーおよびディーラーに支払われる報酬および手数料が含まれます。取引費用は、発生時に費用として包括利益計算書に認識されます。
2.13 参加型投資証券の保有者に対する未払分配金
参加型投資証券の保有者に対して提示された分配金は、取締役会によって適切に承認された時点で包括利益計算書に認識されます。
参加型投資証券に係る分配金は、金融費用として包括利益計算書に認識されます。
2.14 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の営業活動による増加/減少
分配されない収益は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産に含まれます。参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の変動は、金融費用として包括利益計算書に認識されます。
2.15 税金
当ファンドはケイマン諸島に籍を置いています。ケイマン諸島の現行法の下では、当ファンドは、収益、不動産、法人、キャピタル・ゲインまたはその他に係る税金について支払義務はありません。
当ファンドは、投資収益およびキャピタル・ゲインに対して一部の国が課す源泉税を負担する可能性があります。それらの収益または利益は、包括利益計算書に源泉税込みの総額で計上されます。源泉税は、包括利益計算書において個別項目として表示されます。
2.16 費用
費用は、発生主義で会計処理が行われます。
3 金融リスク管理
当ファンドは投資取引に従事しており、その活動により様々な金融リスク、すなわち市場リスク(市場価格リスク、外国為替リスクおよび金利リスクを含みます。)、信用リスクおよび取引相手方リスク、ならびに流動性リスクにさらされています。
また、当ファンドは、カストディ・リスク等のオペレーショナル・リスクにさらされています。カストディ・リスクとは、証券保管機関の支払不能または過失によって生じる、保護預り有価証券の損失リスクです。証券保管機関が倒産した場合には、保護預り有価証券の価値の損失リスクを取り除く適切な法的枠組みは整っていますが、当ファンドの有価証券譲渡能力は一時的に低下する可能性があります。
すべての有価証券投資は、資本の損失リスクを示しています。買い持ちの資本性証券に係る資本の最大損失は、それらの持ち高の公正価値に限定されています。
当ファンドの金融リスク管理方針の実施に関する全責任は投資顧問会社にありますが、投資顧問会社は特に金融市場が予測不可能であることに焦点を当て、当ファンドの財務業績に対する潜在的な悪影響を最小限にするよう努めています。報告日現在のこれらのリスク・エクスポージャーおよび採用されているリスク管理方針についての情報は、注記3.1から3.5に開示されています。
3.1 市場リスク
(a) 市場価格リスク
市場価格リスクは、経済環境、消費動向および投資家の期待等の変化といった、投資の価値に重要な影響を及ぼす可能性のある要因を含んでいます。当ファンドの投資は、実質的に市場価格の変動に左右されます。当ファンドの投資は、ファンダメンタルズおよび評価額の変動について判断するために投資顧問会社によって定期的に監視されます。投資顧問会社は、投資の選定にあたり合理的な努力を行っていますが、投資顧問会社の合理的な統制を超える事象は、基礎となる投資の価格ひいては当ファンドの純資産額に影響を及ぼすこともありえます。
MSCIアラビア市場指数(サウジアラビア10%キャップ)(以下「当指数」といいます。)は、当ファンドのベンチマークとして定められており、ガイダンスおよび運用成績の比較目的のみに使用されています。投資顧問会社は、資産運用委託に関して定められた制限に従い有価証券を厳選することによって株式の選択を行っており、市場指数を参照して市場リスクの管理を行っていません。しかし、市場指数は通常、当ファンドが投資する市場を表すものであるため、当ファンドの純資産額の変動と当指数の変動には相関関係があります。
当ファンドは、当ファンドがさらされている種々のタイプのリスクを測定および管理するために、様々な方法を用いています。これらの方法を以下に説明します。
バリュー・アット・リスク(以下「VaR」といいます。)
市場リスク・エクスポージャーを監視するために用いられている主要な手段の1つであるVaRは、異なる市場と相場(例えば金利と外国為替レート)の相関関係を考慮に入れて、過去の価格の傾向およびボラティリティの統計的分析に基づきポートフォリオの損失の可能性を見積ります。当ファンドは、信頼水準99%、保有期間3ヶ月により、当ファンドのポートフォリオ、現金および未決済の売買持ち高を考慮に入れて、純資産額(NAV)に対する比率としてVaRを追跡しています。使用されるVaRモデルは、過去1年間の時系列です。
投資顧問会社は、VaRがリスクに対する有益な指針であるものの、限界があることを認識しています。将来の事象の見積りの代用として過去のデータを使用することで、すべての潜在的な事象が、特に将来における極端な事象が網羅されないことがあります。さらに、保有期間3ヶ月の使用は、すべての持ち高を3ヶ月以内に清算することが可能であるとの仮定に立っています。これは、流動性の大幅な不足時に生じる市場リスクを十分に反映していない場合があり、保有期間3ヶ月は、持ち高を完全に清算するのに不十分であることがあります。
VaRを使用して、信頼水準99%、保有期間3ヶ月により算定された当ファンドの市場リスクは、以下のとおりです。
市場価格リスクにさらされている株式の公正価値は、以下のとおりです。
当ファンドは、投資戦略の一環としてさまざまな有価証券を保有しています。それらの有価証券は、主たる事業活動に基づく市場エクスポージャーを有しています。期末時点で、当ファンドの全体的な市場エクスポージャーは、以下の通りでした。
2016年5月31日および2015年11月30日現在、市場価値が当ファンドの純資産額の10%を超える個別投資はありません。
下表は、配分割合が当ファンドの純資産額の10%を超えて集中しているセクターの要約です。
(b) 外国為替リスク
当ファンドは、国際的に営業を行い、機能通貨である米ドル以外の通貨建の貨幣性および非貨幣性資産の双方を保有しています。外国為替リスクとは、IFRS第7号に定義されているとおり、外国為替レートの変動によりその他の通貨建の将来の取引、認識された貨幣性資産および貨幣性負債の価値が変動することにより生じます。IFRS第7号は、非貨幣性資産および負債に関連する外国為替エクスポージャーを市場価格リスクの構成要素とみなしています。
投資顧問会社は、外国為替レートの将来の動向および当ファンドに対するその潜在的な影響に関する見解を策定したときは、ポートフォリオの配分決定においてそれらを考慮に入れています。
下表は、期末時点における、機能通貨である米ドルまたは為替レートの大幅な変動にさらされない米ドルに連動する通貨以外の通貨建の当ファンドの貨幣性エクスポージャーの要約です。
報告日現在の外国為替リスクのエクスポージャーに関する情報は、注記3.1(a)のVaRの項に開示されています。
(c) 金利リスク
当ファンドは、現金および現金同等物以外、利付有価証券は保有していません。しかし、現金および現金同等物は性質上短期であるため、金利リスクに対するエクスポージャーは最小であると考えられます。
3.2 信用リスクおよび取引相手方リスク
これは、発行体または取引相手方が当ファンドと締結したコミットメントまたは債務を支払うことができなくなるかまたは支払おうとしないリスクに関係するものです。当ファンドは、銀行およびブローカーに保有する残高に係る信用リスクにさらされています。報告日までに発生している損失がある場合は、減損引当金が設定されます。
上場有価証券取引はすべて、承認されたブローカーを使って証券の引渡しと資金の決済を同時に行う方式で決済されます。当ファンドの保管受託銀行が支払を受領した場合にのみ売却有価証券の受渡しを行うことから、債務不履行のリスクは最小であると考えられます。購入時の支払は、当ファンドの保管受託銀行が有価証券を受領した場合に行います。当事者の一方が債務を履行できなくなった場合、売買はフェイル(fail)することとなります。
当ファンドは、公表された直近の純資産額の10%を超えて単一の有価証券に投資しないことによって有価証券の信用損失に対するエクスポージャーを制限しています。当ファンドは、投資顧問会社の内部における取引相手方の信用度のレビュー手続に従って認められた取引相手方として承認されたブローカーのみを通じて有価証券を売買します。投資、ブローカーに対する債権金額、現金および短期預金はすべて、ムーディーズの信用格付がA1(2015年11月30日現在:A1)かそれ以上の相手方によって保管されています。
当ファンドは参加証書に投資しており、そのことで当ファンドがサウジアラビアおよびアラブ首長国連邦市場に参入することが可能となります。当ファンドは、参加証書の発行体の信用リスクにさらされています。当ファンドは、ムーディーズの信用格付がBaa2(2015年11月30日現在:Baa1)かそれ以上の発行体の参加証書を取引することにより、信用リスクに対するエクスポージャーを限定しています。
当ファンドの金融資産は、期日が経過しておらず、減損もしていません。報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーは、当該金融資産の帳簿価額です。
3.3 流動性リスク
当ファンドは日々、現金による投資証券の償還を行っています。そのため、当ファンドは、活発な市場で取引されかつ容易に処分可能な有価証券に投資しています。投資顧問会社は日次で当ファンドの流動性ポジションを監視しています。
参加型投資証券は保有者の選択により償還可能です。しかしながら、当ファンドは、投資証券の償還口数を発行済投資証券総額の10%までに制限する権利を保持しています。2016年5月31日および2015年11月30日現在、当ファンドの参加型投資証券はすべて、単一の投資家によって保有されていました。
下表は、当ファンドの金融負債を、報告日現在における契約上の支払期日までの残存期間に基づき関連する支払期日ごとに分類して分析したものです。表中の金額は、契約上の割引前キャッシュ・フローです。12ヶ月以内の支払期日の残高は、割引の影響が重要でないため、帳簿残高と等しいです。
3.4 資本リスク管理
当ファンドの資本は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産です。参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の金額は、当ファンドが投資証券の保有者の判断による購入申込および償還請求を日々受けるため、日次ベースで著しく変動する可能性があります。当ファンドの資本管理の目的は、投資証券の保有者にリターンおよびその他の証券の保有者に便益を供与するために、継続企業として存続する当ファンドの能力を保全すること、ならびに、当ファンドの投資活動の進展を支えるために、強固な資本基盤を維持することです。
資本構成を維持または調整するために、当ファンドは以下を実施する方針です。
・過剰売買に関しては、日々の購入申込および償還請求の水準を監視します。
・当ファンドの規約文書に従って、投資証券を償還します。これには、投資証券の償還口数を発行済投資証券総額の10%までに制限する能力、および、かかる償還の一部またはすべてを10営業日以下の期間、延期する能力が含まれます。
投資顧問会社は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の価値に基づき、資本を監視しています。
3.5 公正価値の見積り
活発な市場で売買される金融資産および負債(公的に取引される売買有価証券等)の公正価値は、期末日の取引終了時点の市場相場価格に基づいています。当ファンドは、金融資産と金融負債の両方に対し、公正な評価インプットとして最終取引市場価格を使用しています。売買終了後から報告日の評価時点までに公正価値の重要な変動が発生した場合、評価技法を適用して公正価値を算定します。
相場価格が、取引所、ディーラー、ブローカー、業界団体、価格決定サービス機関または規制機関から容易にかつ定期的に入手することができ、また、それらの価格が独立当事者間ベースで実際かつ定期的に発生している市場取引に相当する場合は、金融商品は活発な市場において値付けされているとみなされます。
活発な市場で売買されていない金融資産および負債の公正価値は、評価技法を用いて算定されます。当ファンドが保有する参加証書は、原資産となる上場株式の公正価値を参照して評価されます。
IFRS第13号は、当ファンドに、測定を行う際に使用されるインプットの重要性を反映した公正価値ヒエラルキーを用いて公正価値測定を分類することを要求しています。公正価値ヒエラルキーには、以下のレベルがあります。
・同一の資産または負債についての活発な市場における(未調整の)相場価格(レベル1)
・レベル1に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接的に(すなわち価格として)、または間接的に(すなわち価格から算出して)観察可能なインプット(レベル2)
・当該資産または負債について、観察可能な市場データに基づかないインプット(すなわち観察不能なインプット)(レベル3)
公正価値測定が全体的に分類される公正価値ヒエラルキーのレベルは、公正価値測定全体にとって重要である、最も低いレベルのインプットに基づき決定されます。この目的のため、インプットの重要性は、公正価値測定全体に対して評価されます。公正価値測定において、観察不能なインプットに基づく重要な調整を要する観察可能なインプットが使用される場合には、当該測定はレベル3の測定となります。公正価値測定全体に対する特定のインプットの重要性の評価は、当該資産または負債に特有の要因を考慮して判断することが要求されます。
何が「観察可能」であるかの決定には、当ファンドによる重要な判断が要求されます。当ファンドは、容易に入手可能な、定期的に配信または更新される、信頼できかつ検証可能な、占有的でない市場データ、および、関連する市場に積極的に関わっている独立した情報源によって供給される市場データを、観察可能なデータとみなしています。
下表は、IFRS第7号で定義されている公正価値ヒエラルキーの3つの各レベルにおける、報告日現在の公正価値で測定された金融商品を示したものです。
価値が活発な市場における市場相場価格に基づいているため、レベル1に分類される投資には、活発な上場株式が含まれます。当ファンドは、これらの金融商品に関して相場価格の調整を行いません。
活発であるとみなされないが、観察可能なインプットによって裏付けられる市場相場価格、ディーラーの値付け、または代替的な価格決定の情報源に基づき評価される、市場で売買される金融商品は、レベル2に分類されます。これらの金融商品には、上場参加証書が含まれます。レベル2の投資は、活発な市場で売買されない持ち高を含み、および/または譲渡制限が課されることから、評価額は流動性および/または譲渡不能性を反映して調整される場合があり、当該調整は通常、入手可能な市場の情報に基づいています。
レベル2金融商品の内訳はKuwait Food Co. Americana SAKおよびNational Bank of Kuwait, rts., 6/16/16です。2016年5月31日現在において、Kuwait Food Co. Americanaは活発に取引が行われていません。National Bank of Kuwait, rts., 6/16/16はNational Bank of Kuwait SAKに対する保有分からのライツ・イシューです。
レベル3に分類される投資は、取引が稀であるため、重要な観察不能のインプットを有します。これらの証券に利用できる観察可能な価格がないため、評価技法を用いて公正価値を算定します。2016年5月31日現在において、当ファンドはレベル3に分類される投資を1件保有しています(2015年11月30日現在:なし)。
レベル3金融商品は、Kuwait Food Co. Americana SAK からスピンオフされたNational Gulf Holdingです。2016年4月25日(配当落ち日)に、Kuwait Food Co. Americana の株式1株あたりNational Gulf Holding株1.33株が割り当てられました。クウェート証券取引所での発表によると、National Gulf Holdingの時価総額は5,200万クウェート・ディナールで、株数は5億2,000万株を越えます。National Gulf Holdingの1株当たり価額は、10%の流動性ディスカウントを考慮して評価されています。当該証券の取引が開始されれば、流動性ディスカウントは取り除かれ、当ファンドのNAVは932米ドル上昇すると予想されます。
2016年5月31日終了期間における金融商品のレベル間振替は下表に開示されたもののみです。
下表は、2016年5月31日終了期間におけるレベル間振替を示したものです。
下表は、2016年5月31日終了期間におけるレベル3商品の変動を示したものです。
財政状態計算書に含まれている資産および負債は、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産を除き、償却原価で計上されており、これらの当該帳簿価額は報告日現在における公正価値の妥当な近似値となっています。
4 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
(a) 投資明細表-内訳
当ファンドは、参加証書をサウジアラビアおよびアラブ首長国連邦市場への参入手段として用いています。これらの金融商品の価格は、現地市場で取引されている原資産となる株式の価値に近似しています。
(b) 投資明細表-当期損益
5 関連当事者との取引
当事者は、ある当事者が他方の当事者を支配する能力を有しているか、または他方の当事者の財務または営業の決定に重要な影響力を行使する場合に、関連があるとみなされます。本財務書類中に別途開示されたもの以外に、当期中に以下の関連当事者との取引が行われました。
下表は、関連当事者との取引の詳細です。
(a) 運用報酬
投資顧問会社は、当ファンドの純資産額の年率0.95%の運用報酬を受け取る権利を有します。当該報酬は、各取引日の当ファンドの純資産額に基づき日々発生し、毎月後払いで支払われます。
(b) 管理事務代行会社報酬
管理事務代行会社は、当ファンドの純資産額の年率0.15%の管理事務代行会社報酬を受け取る権利を有します。当該報酬は、各取引日の当ファンドの純資産額に基づき日々発生し、毎月後払いで支払われます。
(c) 名義書換代行会社報酬
名義書換代行会社は、当ファンドの純資産額の年率0.05%の名義書換代行会社報酬を受け取る権利を有します。当該報酬は、各取引日の当ファンドの純資産額に基づき日々発生し、毎月後払いで支払われ、その上限金額は年間100,000米ドルとなっています。
(d) 費用払戻
当ファンドの営業費用を抑制するため、投資顧問会社は、費用合計(委託手数料および当座借越において発生した支払利息を除きます。)が日次純資産額の年率1.35%を超えた場合には、当ファンドへ払い戻すことに同意しています。
(e) 投資顧問会社は、以下に記載のとおり当ファンドの投資証券を保有していました。
6 現金および現金同等物
キャッシュ・フロー計算書目的上、現金および現金同等物は、当初満期が3ヶ月未満の銀行預金で構成されています。
7 区分別金融商品
8 普通投資証券
2016年5月31日および2015年11月30日現在、当ファンドの全額払込済・発行済普通投資証券(普通投資証券1口当たり額面価額1米ドル)は100口でした。
9 未払費用
10 参加型投資証券
当ファンドには、投資証券の募集および償還に係る制限も特定の資本規制もありません。これに関連する変動は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産変動計算書に示されています。注記1で概説された目的および注記3のリスク管理方針に従い、当ファンドは受け取った募集金額を適切な投資対象に投資するよう努める一方で、償還に見合う十分な流動性を維持します。このような流動性は、短期借入金または必要な場合は上場投資の売却により確保されます。
当ファンドは、IFRS第13号を適用しており、上場金融資産および負債の評価インプットとして最終取引価格を使用しています。これは、当ファンドの1口当たりの取引価値の計算について当ファンドの募集要項で規定されているインプットに合致します。
参加型投資証券の保有者に帰属する純資産は、財政状態計算書において負債であり、参加型投資証券の保有者が当ファンドの投資証券の償還請求を行う権利を行使した場合に期末現在支払われるべき償還金額で計上されます。
(6)投資明細(無監査)
2016年5月31日現在
| (重要な会計方針に係る事項に関する注記) |
| 区分 | 第9期中間計算期間 自 平成28年 4月26日 至 平成28年10月25日 |
| 1.有価証券の評価基準及び評価方法 | 投資証券 |
| 移動平均法に基づき、時価で評価しております。 時価評価にあたっては、投資証券の基準価額に基づいて評価しております。 | |
| 親投資信託受益証券 | |
| 移動平均法に基づき、時価で評価しております。 時価評価にあたっては、親投資信託受益証券の基準価額に基づいて評価しております。 | |
| 2.デリバティブ等の評価基準及び評価方法 | 為替予約取引 |
| 原則として計算日の対顧客先物売買相場の仲値で評価しております。 | |
| 3.その他中間財務諸表作成のための基本となる重要な事項 | 外貨建取引等の処理基準 当ファンドの外貨建取引等の処理基準については、投資信託財産計算規則第60条及び第61条によっております。 |
| (中間貸借対照表に関する注記) |
| 第8期計算期間末 平成28年 4月25日現在 | 第9期中間計算期間末 平成28年10月25日現在 | ||||||
| 1. | 計算期間末日における受益権の総数 | 1. | 中間計算期間末日における受益権の総数 | ||||
| 2,084,212,036口 | 1,968,674,694口 | ||||||
| 2. | 投資信託財産計算規則第55条の6第1項第10号に規定する額 | 2. | 投資信託財産計算規則第55条の6第1項第10号に規定する額 | ||||
| 元本の欠損 827,574,031円 | 元本の欠損 923,793,046円 | ||||||
| 3. | 計算期間末日における1単位当たりの純資産の額 | 3. | 中間計算期間末日における1単位当たりの純資産の額 | ||||
| 1口当たり純資産額 | 0.6029円 | 1口当たり純資産額 | 0.5308円 | ||||
| (1万口当たり純資産額) | (6,029円) | (1万口当たり純資産額) | (5,308円) | ||||
| (中間損益及び剰余金計算書に関する注記) |
該当事項はありません。
| (金融商品に関する注記) |
| 金融商品の時価等に関する事項 |
| 第8期計算期間末 平成28年 4月25日現在 | 第9期中間計算期間末 平成28年10月25日現在 |
| 1.貸借対照表計上額、時価及び差額 | 1.中間貸借対照表計上額、時価及び差額 |
| 貸借対照表上の金融商品は、原則としてすべて時価評価されているため、貸借対照表計上額と時価との差額はありません。 | 中間貸借対照表上の金融商品は、原則としてすべて時価評価されているため、中間貸借対照表計上額と時価との差額はありません。 |
| 2.時価の算定方法 | 2.時価の算定方法 |
| 投資証券 「(重要な会計方針に係る事項に関する注記)」に記載しております。 親投資信託受益証券 「(重要な会計方針に係る事項に関する注記)」に記載しております。 コール・ローン等の金銭債権及び金銭債務 これらの科目は短期間で決済されるため、帳簿価額は時価に近似していることから、当該帳簿価額を時価としております。 | 同左 |
| 3.金融商品の時価等に関する事項についての補足説明 | 3.金融商品の時価等に関する事項についての補足説明 |
| 市場価額がない、又は市場価格を時価と見なせない場合には、経営者により合理的に算定された価額で評価する場合があります。 | 同左 |
| (その他の注記) |
| 1 元本の移動 |
| 区分 | 第8期計算期間末 平成28年 4月25日現在 | 第9期中間計算期間末 平成28年10月25日現在 |
| 期首元本額 | 2,652,709,689円 | 2,084,212,036円 |
| 期中追加設定元本額 | 62,860,755円 | 18,959,694円 |
| 期中一部解約元本額 | 631,358,408円 | 134,497,036円 |
2 デリバティブ取引等関係
取引の時価等に関する事項
該当事項はありません。
(参考)
当ファンドは、「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」投資証券及び「国内マネー・マザーファンド」受益証券を主要投資対象としており、中間貸借対照表の資産の部に計上された「投資証券」は、すべて「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」の投資証券であり、「親投資信託受益証券」は、すべて「国内マネー・マザーファンド」の受益証券であります。
各ファンドの状況は次の通りであります。
なお、以下に記載した情報は監査の対象外であります。
「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」の状況
「フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド」は、ケイマン諸島で設立された米ドル建外国投資法人であります。同ファンドの平成28年5月31日現在の財務書類は、国際財務報告基準に従い作成されておりますが、独立監査人の監査を受けておりません。
同ファンドの財政状態計算書、包括利益計算書、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産変動計算書、キャッシュ・フロー計算書、財務書類に対する注記及び投資明細は、フランクリン・テンプルトン・インベストメンツ株式会社から入手した財務書類の原文の一部を翻訳・抜粋したものであります。
(1)財政状態計算書(無監査)
2016年5月31日現在
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | |||
| 注記 | 米ドル | 米ドル | ||
| 資産 | ||||
| 流動資産 | ||||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | 4(a) | 9,420,937 | 11,665,308 | |
| ブローカーに対する債権 | - | 2,365 | ||
| 未収配当金 | 32,177 | 2,895 | ||
| その他の債権 | 5(d) | 22,350 | 49,508 | |
| 銀行預金 | 6 | 1,211,769 | 994,387 | |
| 資産合計 | 10,687,233 | 12,714,463 | ||
| 資本 | ||||
| 投資証券資本 | 8 | 100 | 100 | |
| 資本合計 | 100 | 100 | ||
| 負債 | ||||
| 流動負債 | ||||
| 参加型投資証券の保有者に対する債務 | - | 120,640 | ||
| ブローカーに対する債務 | 152,689 | 13,634 | ||
| 未払費用 | 9 | 48,278 | 44,996 | |
| 負債合計(参加型投資証券の保有者に帰属する純資産を除きます。) | 200,967 | 179,270 | ||
| 参加型投資証券の保有者に帰属 する純資産 | 10 | 10,486,166 | 12,535,093 |
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(2)包括利益計算書(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
| 2016年5月31日に 終了する半年間 | 2015年5月31日に 終了する半年間 | |||
| 注記 | 米ドル | 米ドル | ||
| 収益 | ||||
| 受取配当金 | 328,053 | 637,384 | ||
| 受取利息 | 244 | 150 | ||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値の純変動額 | 4(b) | (752,177) | 343,094 | |
| 為替差損純額 | (13,356) | (36,262) | ||
| 純(損失)/利益 | (437,236) | 944,366 | ||
| 費用 | ||||
| 運用報酬 | 5(a) | 52,174 | 85,161 | |
| 管理事務代行会社報酬 | 5(b) | 8,238 | 13,446 | |
| 保管銀行報酬 | 12,095 | 19,859 | ||
| 名義書換代行会社報酬 | 5(c) | 2,749 | 4,484 | |
| 監査報酬 | 13,165 | 12,465 | ||
| 委託手数料 | 32,066 | 92,047 | ||
| 弁護士および専門家報酬 | 8,062 | 9,801 | ||
| その他の営業費用 | 382 | 52 | ||
| 費用払戻 | 5(d) | (22,350) | (23,883) | |
| 営業費用合計 | 106,581 | 213,432 | ||
| 税引前(損失)/利益 | (543,817) | 730,934 | ||
| 源泉税 | (14,410) | (5,575) | ||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の営業活動による(減少)/増加額 | (558,227) | 725,359 |
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(3)参加型投資証券の保有者に帰属する純資産変動計算書(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
| 2016年5月31日に 終了する半年間 | 2015年5月31日に 終了する半年間 | ||||||||
| 参加型投資 証券口数 | 米ドル | 参加型投資 証券口数 | 米ドル | ||||||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産期首残高 | 207,800 | 12,535,093 | 277,000 | 19,834,578 | |||||
| 参加型投資証券の募集 | - | - | - | - | |||||
| 参加型投資証券の償還 | (25,500) | (1,490,700) | (42,000) | (3,016,910) | |||||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の営業活動による(減少)/増加額 | - | (558,227) | - | 725,359 | |||||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産期末残高 | 182,300 | 10,486,166 | 235,000 | 17,543,027 | |||||
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(4)キャッシュ・フロー計算書(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
| 2016年5月31日に 終了する半年間 | 2015年5月31日に 終了する半年間 | |||
| 注記 | 米ドル | 米ドル | ||
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | ||||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産の購入 | (5,262,352) | (12,508,711) | ||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産の売却 | 6,895,966 | 15,302,428 | ||
| 受取配当金 | 298,771 | 569,176 | ||
| 受取利息 | 244 | 150 | ||
| 運用報酬支払額 | (53,976) | (87,888) | ||
| 名義書換代行会社および保管銀行報酬支払額 | (14,741) | (27,953) | ||
| 管理事務代行会社報酬支払額 | (8,523) | (13,876) | ||
| 監査報酬支払額 | (7,899) | - | ||
| 弁護士および専門家報酬支払額 | (8,062) | (9,801) | ||
| 委託手数料支払額 | (32,066) | (92,047) | ||
| その他の営業費用支払額 | (382) | (52) | ||
| 費用払戻の受取額 | 49,508 | 34,344 | ||
| 源泉税の支払額 | (14,410) | (5,575) | ||
| 営業活動によるキャッシュ・フロー純額 | 1,842,078 | 3,160,195 | ||
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | ||||
| 参加型投資証券の募集 | - | - | ||
| 参加型投資証券の償還 | (1,611,340) | (3,316,750) | ||
| 財務活動で使用したキャッシュ・フロー純額 | (1,611,340) | (3,316,750) | ||
| 現金および現金同等物の純増加/(減少) 額 | 230,738 | (156,555) | ||
| 現金および現金同等物期首残高 | 994,387 | 685,881 | ||
| 現金および現金同等物の為替差損 | (13,356) | (36,262) | ||
| 現金および現金同等物期末残高 | 6 | 1,211,769 | 493,064 |
添付の注記は、本財務書類の不可分の一部です。
(5)財務書類に対する注記(無監査)
2016年5月31日に終了する半年間
本注記は、添付の財務書類と不可分の一部であり、財務書類と併せて読まれるべきです。
1 一般的事項
フランクリン・ミドルイースト・アンド・ノースアフリカ・ファンド・リミテッド(以下「当ファンド」といいます。)は、ケイマン諸島で設立され、籍を置いています。当ファンドの登記上の事務所の住所は、ケイマン諸島、P.O. Box 309, Ugland House, Grand Cayman, KY1-1104です。当ファンドは、2008年3月12日に設立され、2008年4月14日に営業を開始しました。
当ファンドは、投資証券の保有者のために、主として中東および北アフリカ(以下「MENA」といいます。)地域の上場有価証券に投資することで、長期的な資本の増価を達成することを目標としています。
当ファンドの投資活動は、カリフォルニア州サン・マテオに拠点を置く法人であるフランクリン・アドバイザーズ・インク(以下「投資顧問会社」といいます。)により管理されています。投資顧問会社は、フランクリン・テンプルトン・インベストメンツ(エム・イー)リミテッド(以下「副投資顧問会社」といいます。)を、投資顧問会社に対し副投資顧問業務を提供するよう任命しています。フランクリン・テンプルトン・サービス・エルエルシー(以下「管理事務代行会社」といいます。)およびテンプルトン・アセット・マネジメント・リミテッド(以下「名義書換代行会社」といいます。)は、投資顧問会社の関連会社であり、当ファンドに対してそれぞれ管理事務代行業務および名義書換代行業務を提供するよう任命されています。
本財務書類は、2016年7月20日に発効を許可されました。
2 重要な会計方針の要約
本財務書類の作成に際して適用された主要な会計方針は以下のとおりです。これらの方針は、別途記載がない限り、表示されたすべての期間において首尾一貫して適用されています。
2.1 作成の基礎
本財務書類は、国際財務報告基準(以下「IFRS」といいます。)に準拠して作成されています。本財務書類は取得原価主義に基づき作成されていますが、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産および金融負債の再評価によって修正されます。
IFRSに準拠した財務書類の作成には、一定の会計上の見積りの使用が要求されています。IFRSはまた、当ファンドの会計方針を適用する過程で取締役会に判断を行うことを要求しています。
(a) 2015年12月1日発効の基準および既存の基準の修正
当ファンドに重要な影響を及ぼすと見込まれる、2015年12月1日以降に開始する会計年度に発効する基準、解釈指針、および既存の基準の修正は、他にありません。
(b) 2015年12月1日以降に発効された早期適用されていない新基準、修正および解釈指針
IFRS第9号「金融商品」は、2018年1月1日以後開始する年度から発効し、金融資産および金融負債の分類、測定および認識を取り扱っています。IFRS第9号の完全版は、IAS第39号のガイダンスの大半を置き換えるものです。IFRS第9号は、混合測定モデルを維持しながらも簡易化し、金融資産について、償却原価、その他の包括利益を通じた公正価値および純損益を通じた公正価値という3つの主要な測定区分を定めています。
分類の基準は、企業の事業モデルおよび金融資産の契約上のキャッシュ・フロー特性によって決まります。資本性金融商品に対する投資は、純損益を通じて公正価値で測定するよう求められていますが、当初認識時の取消不能な選択によって公正価値の変動をその他の包括利益に表示することができます。今回のIFRS第9号では、IAS第39号の発生損失減損モデルに代えて、新たに予想信用損失モデルが採用されました。
金融負債の分類および測定は変更されていません(純損益を通じた公正価値での測定を選択していた負債については、自己の信用リスクの変動をその他の包括利益に認識するとされたことを除きます。)。IFRS第9号は、ヘッジの有効性に関するブライトラインテストを置き換えることによって、ヘッジの有効性に対する要件を緩和しました。同基準では、ヘッジ対象とヘッジ手段の間に経済的関係があること、および企業がリスク管理目的のために実際に使用するのと同じ「ヘッジ比率」であることを求めています。同時的な文書化はなおも求められていますが、IAS第39号に基づき現在作成されているものとは異なります。この新基準は、当ファンドの財政状態又は業績に重要な影響を及ぼさないと見込まれています。
2.2 外貨換算
(a) 機能通貨および表示通貨
当ファンドの投資家は日本に所在していますが、参加型投資証券の募集および償還は米国ドル(以下「米ドル」といいます。)建です。当ファンドの主要な活動は、主に米ドルに連動する外貨で取引されているMENA地域の有価証券に投資することです。取締役会は、米ドルが基礎となる取引、事象および状況の経済的影響を最も忠実に表す通貨であると考えています。本財務書類は、当ファンドの機能通貨および表示通貨である米ドルで表示されています。
(b) 取引および残高
外貨建取引は、取引日現在の実勢為替レートを用いて機能通貨に換算されます。外貨建資産・負債は、報告日現在の実勢為替レートを使用して米ドルに換算されます。
換算から生じた為替差損益は、包括利益計算書に含められます。
現金および現金同等物に関連する為替差損益は、包括利益計算書の「為替差損純額」に表示されます。
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に関連する為替差損益は、包括利益計算書の「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値の純変動額」に表示されます。
2.3 金融資産
2.3.1 分類
金融資産は、以下の区分、すなわち、純損益を通じて公正価値で測定するもの、ならびに貸付金および債権に分類されます。当該分類は、金融資産の取得目的によります。経営者は、当初認識時に金融資産の分類を決定します。
(a) 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、売買目的保有の金融資産です。これらの純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、主に、短期間に売却もしくは買戻しを行う目的で取得されたもの、または、まとめて管理されかつ最近における実際の短期的な利益獲得のパターンの証拠がある識別された金融投資ポートフォリオの一部であるものです。
(b) 貸付金および債権
貸付金および債権は、支払額が固定または決定可能であり、活発な市場で値付けされない、デリバティブ以外の金融資産です。それらは、期日が財政状態計算書日後12ヶ月超のものを除き、流動資産に含まれます。非流動資産に分類されているものも存在します。当ファンドの貸付金および債権は、財政状態計算書における「銀行預金」、「ブローカーに対する債権」、「未収配当金」ならびに「その他の債権」で構成されています。
2.3.2 認識、認識の中止および測定
通常の投資の購入および売却は、当ファンドが投資を購入または売却することを確約した日である取引日に認識されます。純損益を通じて公正価値で測定する金融資産は、当初、公正価値で認識されます。取引費用は、発生時に包括利益計算書に費用計上されます。
金融資産は、投資からのキャッシュ・フローを受け取る権利が消滅したか、または当ファンドが所有に係るリスクおよび経済価値を実質的にすべて移転している場合に、認識の中止が行われます。
当初認識後、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産はすべて、公正価値で測定されます。貸付金および債権は、実効金利法を用いて償却原価で計上されます。
「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産」の公正価値の変動から生じた利益および損失は、発生した期間の包括利益計算書の「純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値の純変動額」に表示されます。
2.3.3 公正価値の見積り
公正価値とは、測定日に市場参加者間の秩序ある取引において、資産を売却して受け取る、または負債を譲渡して支払う価格です。活発な市場で取引される金融資産(公的に取引されるデリバティブおよび売買有価証券等)の公正価値は、報告日の取引終了時点の市場相場価格に基づいています。当ファンドは、最終取引価格が呼値スプレッドの範囲内にある場合には、公正価値評価のインプットについて金融資産の最終取引市場価格を使用しています。最終取引価格が呼値スプレッドの範囲内にない状況においては、経営者が公正価値を最もよく表す呼値スプレッドの範囲内における価格を算定します。
報告日の取引が終了した後に公正価値の重要な変動が発生した場合には、評価技法を適用して公正価値を算定します。重要な事象とは、証券に関する最終市場価格、市場の終了または外国為替相場の終了より後であるが当ファンドの評価時よりも前に発生する事象で、当該事象によって影響を受ける証券、商品、為替または有価証券の終値の信頼性に重要な影響を及ぼすものであり、結果として終値を「容易に入手可能な」市場相場とみなすことができなくなる事象です。
また、当ファンドは、原資産となる上場株式の公正価値を参照して評価される参加証書も多数保有しています。取締役は、原資産となる上場株式の公正価値が、公正価値の最善の見積りを反映しており、また、参加証書の市場相場価格は価格のチェックに用いられると考えています。
2.4 金融商品の相殺
認識している金額を相殺する法的に強制可能な権利があり、かつ、純額で決済するかまたは資産の実現と負債の決済を同時に実行する意図がある場合には、金融資産と金融負債とを相殺し、純額を財政状態計算書に報告します。
2.5 ブローカーに対する債権および債務
ブローカーに対する債権および債務の金額は、それぞれ契約済であるが報告日時点で決済も受渡もされていない売却有価証券に関する債権および購入有価証券に関する債務を表しています。
これらの金額は、当初、公正価値で認識され、事後に、実効金利法を用いて償却原価(ブローカーに対する債権金額は減損引当金控除後)で測定されます。これらは、性質上短期であり、その帳簿価額は公正価値に近似しています。ブローカーに対する債権金額の減損引当金は、当ファンドが関連するブローカーから債権を全額回収できない客観的証拠がある場合に設定されます。ブローカーの重大な財政的困難、ブローカーが破産または財政的再編成に陥る可能性および支払の不履行は、ブローカーに対する債権金額が減損している兆候とみなされます。
2.6 現金および現金同等物
現金および現金同等物は、手元現金、銀行に保有する通知預金、当初の満期が3ヶ月以内の流動性の高いその他の短期投資および当座借越を含みます。
2.7 その他の債権
その他の債権は、当初、公正価値で計上され、事後に、実効金利法を用いて償却原価で計上されます。これらは、性質上短期であり、その帳簿価額は公正価値に近似しています。
2.8 未払費用
未払費用は、当初、公正価値で認識され、事後に、実効金利法を用いて償却原価で表示されます。これらは、性質上短期であり、その帳簿価額は公正価値に近似しています。
2.9 当ファンドの参加型投資証券
参加型投資証券は、当ファンドの総会または当ファンドの事業に影響を及ぼす事項に対する議決権を有していません。期末時点での参加型投資証券の保有者は、分配金および償還日における当ファンドの投資証券1口当たり純資産額に基づく比例持分の支払を受け取る権利を有します。清算時には、参加型投資証券の保有者は、参加型投資証券の額面価額の払戻順位が1番目であり、普通投資証券の払込済額面価額の払戻を条件としてその払戻後に、当ファンドの残余資産が参加型投資証券の保有口数に応じて分配されます。参加型投資証券は、最劣後クラスの投資証券ではありません。当該投資証券は、金融負債として分類されます。
参加型投資証券は、保有者が投資証券の償還請求を行った場合に報告日現在支払われるべき償還金額で計上されます。募集および償還を目的として当ファンドの純資産額を算定するため、投資ポジションは、関連する取引日の営業終了時点の最終取引市場価格に基づき評価されます。
2.10 普通投資証券
普通投資証券は、当ファンドの全議決権を有しますが、当ファンドの利益または資産に参加せず、かつ、償還可能ではありません。当ファンドの清算時には、普通投資証券の保有者は、参加型投資証券の額面価額が支払われた後に普通投資証券の額面価額を受け取る権利のみを有します。当該投資証券は、資本として分類されます。
2.11 受取利息および受取配当金
受取利息は、実効金利法を用いて時間比例基準で包括利益計算書に認識されます。受取配当金は、支払を受ける権利が確定した時点で認識されます。
2.12 取引費用
取引費用は、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産または金融負債の取得のために発生した費用です。取引費用には、代理業者、投資顧問業者、ブローカーおよびディーラーに支払われる報酬および手数料が含まれます。取引費用は、発生時に費用として包括利益計算書に認識されます。
2.13 参加型投資証券の保有者に対する未払分配金
参加型投資証券の保有者に対して提示された分配金は、取締役会によって適切に承認された時点で包括利益計算書に認識されます。
参加型投資証券に係る分配金は、金融費用として包括利益計算書に認識されます。
2.14 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の営業活動による増加/減少
分配されない収益は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産に含まれます。参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の変動は、金融費用として包括利益計算書に認識されます。
2.15 税金
当ファンドはケイマン諸島に籍を置いています。ケイマン諸島の現行法の下では、当ファンドは、収益、不動産、法人、キャピタル・ゲインまたはその他に係る税金について支払義務はありません。
当ファンドは、投資収益およびキャピタル・ゲインに対して一部の国が課す源泉税を負担する可能性があります。それらの収益または利益は、包括利益計算書に源泉税込みの総額で計上されます。源泉税は、包括利益計算書において個別項目として表示されます。
2.16 費用
費用は、発生主義で会計処理が行われます。
3 金融リスク管理
当ファンドは投資取引に従事しており、その活動により様々な金融リスク、すなわち市場リスク(市場価格リスク、外国為替リスクおよび金利リスクを含みます。)、信用リスクおよび取引相手方リスク、ならびに流動性リスクにさらされています。
また、当ファンドは、カストディ・リスク等のオペレーショナル・リスクにさらされています。カストディ・リスクとは、証券保管機関の支払不能または過失によって生じる、保護預り有価証券の損失リスクです。証券保管機関が倒産した場合には、保護預り有価証券の価値の損失リスクを取り除く適切な法的枠組みは整っていますが、当ファンドの有価証券譲渡能力は一時的に低下する可能性があります。
すべての有価証券投資は、資本の損失リスクを示しています。買い持ちの資本性証券に係る資本の最大損失は、それらの持ち高の公正価値に限定されています。
当ファンドの金融リスク管理方針の実施に関する全責任は投資顧問会社にありますが、投資顧問会社は特に金融市場が予測不可能であることに焦点を当て、当ファンドの財務業績に対する潜在的な悪影響を最小限にするよう努めています。報告日現在のこれらのリスク・エクスポージャーおよび採用されているリスク管理方針についての情報は、注記3.1から3.5に開示されています。
3.1 市場リスク
(a) 市場価格リスク
市場価格リスクは、経済環境、消費動向および投資家の期待等の変化といった、投資の価値に重要な影響を及ぼす可能性のある要因を含んでいます。当ファンドの投資は、実質的に市場価格の変動に左右されます。当ファンドの投資は、ファンダメンタルズおよび評価額の変動について判断するために投資顧問会社によって定期的に監視されます。投資顧問会社は、投資の選定にあたり合理的な努力を行っていますが、投資顧問会社の合理的な統制を超える事象は、基礎となる投資の価格ひいては当ファンドの純資産額に影響を及ぼすこともありえます。
MSCIアラビア市場指数(サウジアラビア10%キャップ)(以下「当指数」といいます。)は、当ファンドのベンチマークとして定められており、ガイダンスおよび運用成績の比較目的のみに使用されています。投資顧問会社は、資産運用委託に関して定められた制限に従い有価証券を厳選することによって株式の選択を行っており、市場指数を参照して市場リスクの管理を行っていません。しかし、市場指数は通常、当ファンドが投資する市場を表すものであるため、当ファンドの純資産額の変動と当指数の変動には相関関係があります。
当ファンドは、当ファンドがさらされている種々のタイプのリスクを測定および管理するために、様々な方法を用いています。これらの方法を以下に説明します。
バリュー・アット・リスク(以下「VaR」といいます。)
市場リスク・エクスポージャーを監視するために用いられている主要な手段の1つであるVaRは、異なる市場と相場(例えば金利と外国為替レート)の相関関係を考慮に入れて、過去の価格の傾向およびボラティリティの統計的分析に基づきポートフォリオの損失の可能性を見積ります。当ファンドは、信頼水準99%、保有期間3ヶ月により、当ファンドのポートフォリオ、現金および未決済の売買持ち高を考慮に入れて、純資産額(NAV)に対する比率としてVaRを追跡しています。使用されるVaRモデルは、過去1年間の時系列です。
投資顧問会社は、VaRがリスクに対する有益な指針であるものの、限界があることを認識しています。将来の事象の見積りの代用として過去のデータを使用することで、すべての潜在的な事象が、特に将来における極端な事象が網羅されないことがあります。さらに、保有期間3ヶ月の使用は、すべての持ち高を3ヶ月以内に清算することが可能であるとの仮定に立っています。これは、流動性の大幅な不足時に生じる市場リスクを十分に反映していない場合があり、保有期間3ヶ月は、持ち高を完全に清算するのに不十分であることがあります。
VaRを使用して、信頼水準99%、保有期間3ヶ月により算定された当ファンドの市場リスクは、以下のとおりです。
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||
| VaR(%) | 18.098% | 19.945% | |
| VaR(米ドル総額) | 1,897,786米ドル | 2,500,124米ドル |
市場価格リスクにさらされている株式の公正価値は、以下のとおりです。
| 公正価値 | |||
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||
| 米ドル | 米ドル | ||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | 9,420,937 | 11,665,308 | |
当ファンドは、投資戦略の一環としてさまざまな有価証券を保有しています。それらの有価証券は、主たる事業活動に基づく市場エクスポージャーを有しています。期末時点で、当ファンドの全体的な市場エクスポージャーは、以下の通りでした。
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | |||
| 投資 | 公正価値 米ドル | 純資産比率 (%) | 公正価値 米ドル | 純資産比率 (%) |
| 上場株式 | ||||
| エジプト | 1,967,288 | 18.76 | 2,121,775 | 16.92 |
| クウェート | 1,198,333 | 11.43 | 1,719,593 | 13.72 |
| モロッコ | - | - | 28,704 | 0.23 |
| オマーン | 441,356 | 4.21 | 523,887 | 4.18 |
| カタール | 932,966 | 8.89 | 818,842 | 6.53 |
| アラブ首長国連邦 | 2,264,812 | 21.60 | 2,817,836 | 22.48 |
| 上場株式合計 | 6,804,755 | 64.89 | 8,030,637 | 64.06 |
| 参加証書 | ||||
| サウジアラビア | 2,549,569 | 24.31 | 3,469,216 | 27.68 |
| アラブ首長国連邦 | 66,613 | 0.64 | 165,455 | 1.32 |
| 参加証書合計 | 2,616,182 | 24.95 | 3,634,671 | 29.00 |
| 投資合計 | 9,420,937 | 89.84 | 11,665,308 | 93.06 |
2016年5月31日および2015年11月30日現在、市場価値が当ファンドの純資産額の10%を超える個別投資はありません。
下表は、配分割合が当ファンドの純資産額の10%を超えて集中しているセクターの要約です。
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||
| セクター配分 | 純資産比率 (%) | 純資産比率 (%) | |
| 一般消費財 | 12.82 | 10.98 | |
| 金融 | 41.48 | 49.53 | |
| 工業 | 10.37 | 13.21 |
(b) 外国為替リスク
当ファンドは、国際的に営業を行い、機能通貨である米ドル以外の通貨建の貨幣性および非貨幣性資産の双方を保有しています。外国為替リスクとは、IFRS第7号に定義されているとおり、外国為替レートの変動によりその他の通貨建の将来の取引、認識された貨幣性資産および貨幣性負債の価値が変動することにより生じます。IFRS第7号は、非貨幣性資産および負債に関連する外国為替エクスポージャーを市場価格リスクの構成要素とみなしています。
投資顧問会社は、外国為替レートの将来の動向および当ファンドに対するその潜在的な影響に関する見解を策定したときは、ポートフォリオの配分決定においてそれらを考慮に入れています。
下表は、期末時点における、機能通貨である米ドルまたは為替レートの大幅な変動にさらされない米ドルに連動する通貨以外の通貨建の当ファンドの貨幣性エクスポージャーの要約です。
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||
| 米ドル | 米ドル | ||
| 資産 | |||
| 英ポンド | 46,999 | 15,010 | |
| エジプト・ポンド | 298,440 | 381,298 | |
| クウェート・ディナール | 291,331 | 154,664 | |
| チュニジア・ディナール | 9 | 9 | |
| モロッコ・ディルハム | 1,109 | 120,176 | |
| 637,888 | 671,157 |
報告日現在の外国為替リスクのエクスポージャーに関する情報は、注記3.1(a)のVaRの項に開示されています。
(c) 金利リスク
当ファンドは、現金および現金同等物以外、利付有価証券は保有していません。しかし、現金および現金同等物は性質上短期であるため、金利リスクに対するエクスポージャーは最小であると考えられます。
3.2 信用リスクおよび取引相手方リスク
これは、発行体または取引相手方が当ファンドと締結したコミットメントまたは債務を支払うことができなくなるかまたは支払おうとしないリスクに関係するものです。当ファンドは、銀行およびブローカーに保有する残高に係る信用リスクにさらされています。報告日までに発生している損失がある場合は、減損引当金が設定されます。
上場有価証券取引はすべて、承認されたブローカーを使って証券の引渡しと資金の決済を同時に行う方式で決済されます。当ファンドの保管受託銀行が支払を受領した場合にのみ売却有価証券の受渡しを行うことから、債務不履行のリスクは最小であると考えられます。購入時の支払は、当ファンドの保管受託銀行が有価証券を受領した場合に行います。当事者の一方が債務を履行できなくなった場合、売買はフェイル(fail)することとなります。
当ファンドは、公表された直近の純資産額の10%を超えて単一の有価証券に投資しないことによって有価証券の信用損失に対するエクスポージャーを制限しています。当ファンドは、投資顧問会社の内部における取引相手方の信用度のレビュー手続に従って認められた取引相手方として承認されたブローカーのみを通じて有価証券を売買します。投資、ブローカーに対する債権金額、現金および短期預金はすべて、ムーディーズの信用格付がA1(2015年11月30日現在:A1)かそれ以上の相手方によって保管されています。
当ファンドは参加証書に投資しており、そのことで当ファンドがサウジアラビアおよびアラブ首長国連邦市場に参入することが可能となります。当ファンドは、参加証書の発行体の信用リスクにさらされています。当ファンドは、ムーディーズの信用格付がBaa2(2015年11月30日現在:Baa1)かそれ以上の発行体の参加証書を取引することにより、信用リスクに対するエクスポージャーを限定しています。
当ファンドの金融資産は、期日が経過しておらず、減損もしていません。報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーは、当該金融資産の帳簿価額です。
3.3 流動性リスク
当ファンドは日々、現金による投資証券の償還を行っています。そのため、当ファンドは、活発な市場で取引されかつ容易に処分可能な有価証券に投資しています。投資顧問会社は日次で当ファンドの流動性ポジションを監視しています。
参加型投資証券は保有者の選択により償還可能です。しかしながら、当ファンドは、投資証券の償還口数を発行済投資証券総額の10%までに制限する権利を保持しています。2016年5月31日および2015年11月30日現在、当ファンドの参加型投資証券はすべて、単一の投資家によって保有されていました。
下表は、当ファンドの金融負債を、報告日現在における契約上の支払期日までの残存期間に基づき関連する支払期日ごとに分類して分析したものです。表中の金額は、契約上の割引前キャッシュ・フローです。12ヶ月以内の支払期日の残高は、割引の影響が重要でないため、帳簿残高と等しいです。
| 1ヶ月未満 | 1-12ヶ月 | 合計 | ||||
| 2016年5月31日現在 | 米ドル | 米ドル | 米ドル | |||
| 資産 | ||||||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | 9,420,937 | - | 9,420,937 | |||
| 未収配当金 | 32,177 | - | 32,177 | |||
| その他の債権 | - | 22,350 | 22,350 | |||
| 銀行預金 | 1,211,769 | - | 1,211,769 | |||
| 資産合計 | 10,664,883 | 22,350 | 10,687,233 | |||
| 負債 | ||||||
| ブローカーに対する債務 | 152,689 | - | 152,689 | |||
| 未払費用 | - | 48,278 | 48,278 | |||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産 | 10,486,166 | - | 10,486,166 | |||
| 負債合計 | 10,638,855 | 48,278 | 10,687,133 |
| 1ヶ月未満 | 1-12ヶ月 | 合計 | ||||
| 2015年11月30日現在 | 米ドル | 米ドル | 米ドル | |||
| 資産 | ||||||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | 11,665,308 | - | 11,665,308 | |||
| ブローカーに対する債権 | 2,365 | - | 2,365 | |||
| 未収配当金 | 2,895 | - | 2,895 | |||
| その他の債権 | - | 49,508 | 49,508 | |||
| 銀行預金 | 994,387 | - | 994,387 | |||
| 資産合計 | 12,664,955 | 49,508 | 12,714,463 | |||
| 負債 | ||||||
| 参加型投資証券の保有者に対する債務 | 120,640 | - | 120,640 | |||
| ブローカーに対する債務 | 13,634 | - | 13,634 | |||
| 未払費用 | - | 44,996 | 44,996 | |||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産 | 12,535,093 | - | 12,535,093 | |||
| 負債合計 | 12,669,367 | 44,996 | 12,714,363 |
3.4 資本リスク管理
当ファンドの資本は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産です。参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の金額は、当ファンドが投資証券の保有者の判断による購入申込および償還請求を日々受けるため、日次ベースで著しく変動する可能性があります。当ファンドの資本管理の目的は、投資証券の保有者にリターンおよびその他の証券の保有者に便益を供与するために、継続企業として存続する当ファンドの能力を保全すること、ならびに、当ファンドの投資活動の進展を支えるために、強固な資本基盤を維持することです。
資本構成を維持または調整するために、当ファンドは以下を実施する方針です。
・過剰売買に関しては、日々の購入申込および償還請求の水準を監視します。
・当ファンドの規約文書に従って、投資証券を償還します。これには、投資証券の償還口数を発行済投資証券総額の10%までに制限する能力、および、かかる償還の一部またはすべてを10営業日以下の期間、延期する能力が含まれます。
投資顧問会社は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産の価値に基づき、資本を監視しています。
3.5 公正価値の見積り
活発な市場で売買される金融資産および負債(公的に取引される売買有価証券等)の公正価値は、期末日の取引終了時点の市場相場価格に基づいています。当ファンドは、金融資産と金融負債の両方に対し、公正な評価インプットとして最終取引市場価格を使用しています。売買終了後から報告日の評価時点までに公正価値の重要な変動が発生した場合、評価技法を適用して公正価値を算定します。
相場価格が、取引所、ディーラー、ブローカー、業界団体、価格決定サービス機関または規制機関から容易にかつ定期的に入手することができ、また、それらの価格が独立当事者間ベースで実際かつ定期的に発生している市場取引に相当する場合は、金融商品は活発な市場において値付けされているとみなされます。
活発な市場で売買されていない金融資産および負債の公正価値は、評価技法を用いて算定されます。当ファンドが保有する参加証書は、原資産となる上場株式の公正価値を参照して評価されます。
IFRS第13号は、当ファンドに、測定を行う際に使用されるインプットの重要性を反映した公正価値ヒエラルキーを用いて公正価値測定を分類することを要求しています。公正価値ヒエラルキーには、以下のレベルがあります。
・同一の資産または負債についての活発な市場における(未調整の)相場価格(レベル1)
・レベル1に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接的に(すなわち価格として)、または間接的に(すなわち価格から算出して)観察可能なインプット(レベル2)
・当該資産または負債について、観察可能な市場データに基づかないインプット(すなわち観察不能なインプット)(レベル3)
公正価値測定が全体的に分類される公正価値ヒエラルキーのレベルは、公正価値測定全体にとって重要である、最も低いレベルのインプットに基づき決定されます。この目的のため、インプットの重要性は、公正価値測定全体に対して評価されます。公正価値測定において、観察不能なインプットに基づく重要な調整を要する観察可能なインプットが使用される場合には、当該測定はレベル3の測定となります。公正価値測定全体に対する特定のインプットの重要性の評価は、当該資産または負債に特有の要因を考慮して判断することが要求されます。
何が「観察可能」であるかの決定には、当ファンドによる重要な判断が要求されます。当ファンドは、容易に入手可能な、定期的に配信または更新される、信頼できかつ検証可能な、占有的でない市場データ、および、関連する市場に積極的に関わっている独立した情報源によって供給される市場データを、観察可能なデータとみなしています。
下表は、IFRS第7号で定義されている公正価値ヒエラルキーの3つの各レベルにおける、報告日現在の公正価値で測定された金融商品を示したものです。
| レベル1 | レベル2 | レベル3 | 合計 | |
| 米ドル | 米ドル | 米ドル | 米ドル | |
| 2016年5月31日現在 | ||||
| 資産 | ||||
| 売買目的保有の金融資産 | ||||
| -上場株式 | 6,632,923 | 163,443 | 8,389 | 6,804,755 |
| -参加証書 | - | 2,616,182 | - | 2,616,182 |
| 6,632,923 | 2,779,625 | 8,389 | 9,420,937 |
| レベル1 | レベル2 | レベル3 | 合計 | |
| 米ドル | 米ドル | 米ドル | 米ドル | |
| 2015年11月30日現在 | ||||
| 資産 | ||||
| 売買目的保有の金融資産 | ||||
| -上場株式 | 8,030,637 | - | - | 8,030,637 |
| -参加証書 | - | 3,634,671 | - | 3,634,671 |
| 8,030,637 | 3,634,671 | - | 11,665,308 |
価値が活発な市場における市場相場価格に基づいているため、レベル1に分類される投資には、活発な上場株式が含まれます。当ファンドは、これらの金融商品に関して相場価格の調整を行いません。
活発であるとみなされないが、観察可能なインプットによって裏付けられる市場相場価格、ディーラーの値付け、または代替的な価格決定の情報源に基づき評価される、市場で売買される金融商品は、レベル2に分類されます。これらの金融商品には、上場参加証書が含まれます。レベル2の投資は、活発な市場で売買されない持ち高を含み、および/または譲渡制限が課されることから、評価額は流動性および/または譲渡不能性を反映して調整される場合があり、当該調整は通常、入手可能な市場の情報に基づいています。
レベル2金融商品の内訳はKuwait Food Co. Americana SAKおよびNational Bank of Kuwait, rts., 6/16/16です。2016年5月31日現在において、Kuwait Food Co. Americanaは活発に取引が行われていません。National Bank of Kuwait, rts., 6/16/16はNational Bank of Kuwait SAKに対する保有分からのライツ・イシューです。
レベル3に分類される投資は、取引が稀であるため、重要な観察不能のインプットを有します。これらの証券に利用できる観察可能な価格がないため、評価技法を用いて公正価値を算定します。2016年5月31日現在において、当ファンドはレベル3に分類される投資を1件保有しています(2015年11月30日現在:なし)。
レベル3金融商品は、Kuwait Food Co. Americana SAK からスピンオフされたNational Gulf Holdingです。2016年4月25日(配当落ち日)に、Kuwait Food Co. Americana の株式1株あたりNational Gulf Holding株1.33株が割り当てられました。クウェート証券取引所での発表によると、National Gulf Holdingの時価総額は5,200万クウェート・ディナールで、株数は5億2,000万株を越えます。National Gulf Holdingの1株当たり価額は、10%の流動性ディスカウントを考慮して評価されています。当該証券の取引が開始されれば、流動性ディスカウントは取り除かれ、当ファンドのNAVは932米ドル上昇すると予想されます。
2016年5月31日終了期間における金融商品のレベル間振替は下表に開示されたもののみです。
下表は、2016年5月31日終了期間におけるレベル間振替を示したものです。
| レベル1 | レベル2 | レベル3 | |
| レベル1・レベル2間の振替: | |||
| 株式 | |||
| 一般消費財 | (156,245) | 156,245 | - |
下表は、2016年5月31日終了期間におけるレベル3商品の変動を示したものです。
| 2016年5月31日現在 米ドル | |
| 期首残高 | - |
| スピンオフ(注記3.5) | 8,389 |
| 期末残高 | 8,389 |
| 当該期末時点で保有されているレベル3商品に係る未実現損益の変動額で、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値のその他の純変動額に含まれるもの | 8,389 |
財政状態計算書に含まれている資産および負債は、純損益を通じて公正価値で測定する金融資産を除き、償却原価で計上されており、これらの当該帳簿価額は報告日現在における公正価値の妥当な近似値となっています。
4 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産
(a) 投資明細表-内訳
| 2016年5月31日現在 米ドル | 2015年11月30日現在 米ドル | ||
| 上場有価証券 | |||
| -上場株式 | 6,804,755 | 8,030,637 | |
| -参加証書 | 2,616,182 | 3,634,671 | |
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | 9,420,937 | 11,665,308 |
当ファンドは、参加証書をサウジアラビアおよびアラブ首長国連邦市場への参入手段として用いています。これらの金融商品の価格は、現地市場で取引されている原資産となる株式の価値に近似しています。
(b) 投資明細表-当期損益
| 2016年5月31日現在 米ドル | 2015年5月31日現在 米ドル | ||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産に係る公正価値の純変動額: | |||
| 実現 | (1,179,318) | 447,053 | |
| 未実現の変動 | 427,141 | (103,959) | |
| (752,177) | 343,094 |
5 関連当事者との取引
当事者は、ある当事者が他方の当事者を支配する能力を有しているか、または他方の当事者の財務または営業の決定に重要な影響力を行使する場合に、関連があるとみなされます。本財務書類中に別途開示されたもの以外に、当期中に以下の関連当事者との取引が行われました。
下表は、関連当事者との取引の詳細です。
| 費用/(費用払戻) | 債務/(債権) | ||||||
| 2016年5月31日現在 | 2015年5月31日現在 | 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||||
| 米ドル | 米ドル | 米ドル | 米ドル | ||||
| (a)運用報酬 | 52,174 | 85,161 | 8,524 | 10,326 | |||
| (b)管理事務代行会社報酬 | 8,238 | 13,446 | 1,346 | 1,631 | |||
| (c)名義書換代行会社報酬 | 2,749 | 4,484 | 433 | 528 | |||
| 費用合計 | 63,161 | 103,091 | 10,303 | 12,485 | |||
| (d)費用払戻 | (22,350) | (23,883) | (22,350) | (49,508) | |||
(a) 運用報酬
投資顧問会社は、当ファンドの純資産額の年率0.95%の運用報酬を受け取る権利を有します。当該報酬は、各取引日の当ファンドの純資産額に基づき日々発生し、毎月後払いで支払われます。
(b) 管理事務代行会社報酬
管理事務代行会社は、当ファンドの純資産額の年率0.15%の管理事務代行会社報酬を受け取る権利を有します。当該報酬は、各取引日の当ファンドの純資産額に基づき日々発生し、毎月後払いで支払われます。
(c) 名義書換代行会社報酬
名義書換代行会社は、当ファンドの純資産額の年率0.05%の名義書換代行会社報酬を受け取る権利を有します。当該報酬は、各取引日の当ファンドの純資産額に基づき日々発生し、毎月後払いで支払われ、その上限金額は年間100,000米ドルとなっています。
(d) 費用払戻
当ファンドの営業費用を抑制するため、投資顧問会社は、費用合計(委託手数料および当座借越において発生した支払利息を除きます。)が日次純資産額の年率1.35%を超えた場合には、当ファンドへ払い戻すことに同意しています。
(e) 投資顧問会社は、以下に記載のとおり当ファンドの投資証券を保有していました。
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||
| 投資証券口数 | 投資証券口数 | ||
| フランクリン・アドバイザーズ・インク 普通投資証券(額面価額1.00米ドル) | 100 | 100 |
6 現金および現金同等物
キャッシュ・フロー計算書目的上、現金および現金同等物は、当初満期が3ヶ月未満の銀行預金で構成されています。
| 2016年5月31日現在 米ドル | 2015年11月30日現在 米ドル | ||
| 銀行預金 | 1,211,769 | 994,387 | |
| 1,211,769 | 994,387 |
7 区分別金融商品
| 貸付金 および債権 | 純損益を通じて公正価値で測定する資産 | 合計 | |
| 米ドル | 米ドル | 米ドル | |
| 2016年5月31日現在 | |||
| 資産 | |||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | - | 9,420,937 | 9,420,937 |
| 未収配当金 | 32,177 | - | 32,177 |
| その他の債権 | 22,350 | - | 22,350 |
| 銀行預金 | 1,211,769 | - | 1,211,769 |
| 資産合計 | 1,266,296 | 9,420,937 | 10,687,233 |
| その他の金融負債 | |||
| 米ドル | |||
| 負債 | |||
| ブローカーに対する債務 | 152,689 | ||
| 未払費用 | 48,278 | ||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産 | 10,486,166 | ||
| 負債合計 | 10,687,133 |
| 貸付金 および債権 | 純損益を通じて公正価値で測定する資産 | 合計 | |
| 米ドル | 米ドル | 米ドル | |
| 2015年11月30日現在 | |||
| 資産 | |||
| 純損益を通じて公正価値で測定する金融資産 | - | 11,665,308 | 11,665,308 |
| ブローカーに対する債権 | 2,365 | - | 2,365 |
| 未収配当金 | 2,895 | - | 2,895 |
| その他の債権 | 49,508 | - | 49,508 |
| 銀行預金 | 994,387 | - | 994,387 |
| 資産合計 | 1,049,155 | 11,665,308 | 12,714,463 |
| その他の金融負債 | |||
| 米ドル | |||
| 負債 | |||
| 参加型投資証券の保有者に対する債務 | 120,640 | ||
| ブローカーに対する債務 | 13,634 | ||
| 未払費用 | 44,996 | ||
| 参加型投資証券の保有者に帰属する純資産 | 12,535,093 | ||
| 負債合計 | 12,714,363 |
8 普通投資証券
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||||||
| 授権普通投資証券資本 | 普通投資 証券口数 | 米ドル | 普通投資 証券口数 | 米ドル | |||
| 普通投資証券 (額面価額1.00米ドル) | 100 | 100 | 100 | 100 | |||
| 発行済普通投資証券資本 | |||||||
| 会計期首/期末現在 | 100 | 100 | 100 | 100 | |||
2016年5月31日および2015年11月30日現在、当ファンドの全額払込済・発行済普通投資証券(普通投資証券1口当たり額面価額1米ドル)は100口でした。
9 未払費用
| 2016年5月31日現在 米ドル | 2015年11月30日現在 米ドル | ||
| 運用報酬 | 8,524 | 10,326 | |
| 管理事務代行会社報酬 | 1,346 | 1,631 | |
| 保管銀行報酬 | 6,452 | 6,254 | |
| 名義書換代行会社報酬 | 433 | 528 | |
| 監査報酬 | 31,523 | 26,257 | |
| 48,278 | 44,996 |
10 参加型投資証券
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||||||
| 授権参加型投資証券 | 参加型投資証券口数 | 米ドル | 参加型投資証券口数 | 米ドル | |||
| 参加型投資証券 (額面価額0.01米ドル) | 20,000,000 | 200,000 | 20,000,000 | 200,000 | |||
当ファンドには、投資証券の募集および償還に係る制限も特定の資本規制もありません。これに関連する変動は、参加型投資証券の保有者に帰属する純資産変動計算書に示されています。注記1で概説された目的および注記3のリスク管理方針に従い、当ファンドは受け取った募集金額を適切な投資対象に投資するよう努める一方で、償還に見合う十分な流動性を維持します。このような流動性は、短期借入金または必要な場合は上場投資の売却により確保されます。
当ファンドは、IFRS第13号を適用しており、上場金融資産および負債の評価インプットとして最終取引価格を使用しています。これは、当ファンドの1口当たりの取引価値の計算について当ファンドの募集要項で規定されているインプットに合致します。
参加型投資証券の保有者に帰属する純資産は、財政状態計算書において負債であり、参加型投資証券の保有者が当ファンドの投資証券の償還請求を行う権利を行使した場合に期末現在支払われるべき償還金額で計上されます。
(6)投資明細(無監査)
2016年5月31日現在
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||||
| 単価 (現地通貨) | 保有数 | 公正価値 | 公正価値 | ||
| 米ドル | 米ドル | ||||
| 上場株式 | |||||
| 英ポンド | |||||
| Al Noor Hospitals Group PLC | - | - | - | 254,713 | |
| Gulf Marine Services PLC | 0.54 | 298,092 | 233,116 | 259,870 | |
| NMC Health PLC | 11.50 | 17,800 | 296,447 | 283,081 | |
| 英ポンド合計 (為替レート:0.6905) | 529,563 | 797,664 | |||
| エジプト・ポンド | |||||
| Arabian Food Industries Co. DOMTY | 8.55 | 276,062 | 265,804 | - | |
| Cleopatra Hospital | 9.00 | 90,909 | 92,185 | - | |
| Eastern Tobacco | 180.00 | 10,118 | 205,096 | 384,699 | |
| Egyptian Financial Group-Hermes Holding Co. | 11.35 | 216,424 | 276,625 | 256,764 | |
| Ezz Steel | - | - | - | 123,729 | |
| Ghabbour Auto | - | - | - | 127,598 | |
| Juhayna Food Industries | 7.00 | 237,000 | 186,825 | 249,998 | |
| Orascom Construction Ltd. | 53.90 | 8,887 | 53,943 | 117,907 | |
| Six of October Development & Investment Co. | 10.67 | 173,094 | 207,987 | 185,721 | |
| Suez Cement Co. SAE | 12.70 | 52,991 | 75,787 | 149,268 | |
| Talaat Moustafa Group | 5.80 | 153,859 | 100,494 | 256,026 | |
| エジプト・ポンド合計 (為替レート:8.8800) | 1,464,746 | 1,851,710 | |||
| クウェート・ディナール | |||||
| Agility Public Warehousing Co. KSC | 0.47 | 129,595 | 201,487 | - | |
| ALAFCO Aviation Lease and Finance Co. KSCC | 0.20 | 161,420 | 105,727 | 122,731 | |
| Jazeera Airways | 0.90 | 73,120 | 217,691 | 458,834 | |
| Kuwait Food Co. Americana SAK | 2.34 | 20,185 | 156,245 | - | |
| Kuwait Projects Co. Holding KSC | - | - | - | 378,252 | |
| Mezzan Holding Co. | 1.04 | 57,626 | 198,250 | 307,449 | |
| National Bank of Kuwait SAK | 0.63 | 145,558 | 303,346 | 452,327 | |
| National Bank of Kuwait, rts., 6/16/16 | 0.23 | 9,461 | 7,198 | - | |
| National Gulf Holding | 0.09 | 28,176 | 8,389 | - | |
| クウェート・ディナール合計 (為替レート:0.3023) | 1,198,333 | 1,719,593 | |||
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||||||
| 単価 (現地通貨) | 保有数 | 公正価値 | 公正価値 | ||||
| 米ドル | 米ドル | ||||||
| 上場株式(続き) | |||||||
| モロッコ・ディルハム | |||||||
| Residences Dar Saada | - | - | - | 28,704 | |||
| モロッコ・ディルハム合計 (為替レート:9.7710) | - | 28,704 | |||||
| オマーン・リアル | |||||||
| Bank Muscat SAOG | 0.39 | 293,741 | 297,575 | 375,117 | |||
| Ooredoo | 0.75 | 74,000 | 143,781 | 148,770 | |||
| オマーン・リアル合計 (為替レート:0.3850) | 441,356 | 523,887 | |||||
| カタール・リアル | |||||||
| Al Meera Consumer Goods Co. | 205.00 | 1,995 | 112,340 | - | |||
| Qatar Electricity & Water Co. | 199.50 | 2,822 | 154,646 | - | |||
| Qatar National Bank | 133.50 | 12,492 | 458,092 | 555,494 | |||
| Qatar National Cement Co. | 84.10 | 8,999 | 207,888 | 263,348 | |||
| カタール・リアル合計 (為替レート:3.6405) | 932,966 | 818,842 | |||||
| アラブ首長国連邦ディルハム | |||||||
| Abu Dhabi Commercial Bank | 5.96 | 132,500 | 214,996 | - | |||
| Air Arabia PJSC | - | - | - | 379,875 | |||
| Aldar Properties PJSC | 2.63 | 376,310 | 269,444 | 326,040 | |||
| Amanat Holdings PJSC | 0.85 | 920,000 | 211,897 | 113,928 | |||
| Dana Gas PJSC | 0.53 | 1,060,318 | 152,996 | - | |||
| Dubai Parks & Resorts PJSC, Reg S | 1.42 | 310,000 | 119,844 | - | |||
| Emaar Properties PJSC | 6.25 | 186,252 | 316,847 | 376,613 | |||
| Emirates NBD PJSC | 8.45 | 110,587 | 254,407 | 210,395 | |||
| First Gulf Bank PJSC | - | - | - | 383,699 | |||
| アラブ首長国連邦ディルハム合計 (為替レート:3.6731) | 1,540,431 | 1,790,550 | |||||
| 米ドル | |||||||
| Commercial International Bank Egypt SAE, Reg S, GDR | 3.70 | 150,605 | 556,485 | 387,972 | |||
| Orascom Construction Ltd. | 5.00 | 28,175 | 140,875 | 111,715 | |||
| 米ドル合計 (為替レート:1.0000) | 697,360 | 499,687 | |||||
| 上場株式合計 | 6,804,755 | 8,030,637 | |||||
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | ||||||
| 単価 (現地通貨) | 保有数 | 公正価値 | 公正価値 | ||||
| 米ドル | 米ドル | ||||||
| 参加証書 | |||||||
| 米ドル | |||||||
| Credit Suisse Nassau, Al Tayyar Travel Group, Reg S, 7/31/17 | 10.11 | 15,300 | 154,630 | - | |||
| Credit Suisse Nassau, Banque Saudi Fransi, 11/20/17 | 5.68 | 6,700 | 38,055 | 137,533 | |||
| Credit Suisse Nassau, Jarir Marketing Co., Reg S, 9/17/18 | 31.07 | 9,190 | 285,499 | 359,853 | |||
| Credit Suisse Nassau, National Industrialization Co., Reg S, 9/17/18 | - | - | - | 109,232 | |||
| Credit Suisse Nassau, Samba Financial Group, Reg S, 8/28/17 | 5.65 | 6,000 | 33,919 | - | |||
| Credit Suisse Nassau, Saudi Co. for Hardware LLC, Reg S, 6/19/18 | 23.47 | 8,000 | 187,681 | - | |||
| Deutsche Bank AG/London, Al Rajhi Bank, 144A, 9/27/16 | - | - | - | 91,054 | |||
| Deutsche Bank AG/London, Al Tayyar Travel Group, 144A, 3/20/17 | 10.11 | 6,683 | 67,542 | 113,529 | |||
| Deutsche Bank AG/London, Fawaz Abdulaziz Alhokair & Co., 144A, 9/27/16 | 12.45 | 12,500 | 155,665 | - | |||
| Deutsche Bank AG/London, Samba Financial Group, 144A, 9/27/16 | 5.65 | 31,666 | 179,016 | 250,371 | |||
| HSBC Bank PLC, Al Rajhi Bank, 8/22/16 | - | - | - | 52,222 | |||
| HSBC Bank PLC, Banque Saudi Fransi, 1/22/18 | 5.68 | 37,303 | 211,878 | 485,433 | |||
| HSBC Bank PLC, Fawaz Abdulaziz Alhokair & Co., 144A, 3/20/17 | 12.45 | 5,450 | 67,870 | 215,472 | |||
| HSBC Bank PLC, Samba Financial Group, 144A, 6/29/17 | 5.65 | 14,665 | 82,905 | 198,087 | |||
| HSBC Bank PLC, Saudi Co. for Hardware LLC, Reg S, 5/21/18 | 23.47 | 1,000 | 23,466 | - | |||
| HSBC Bank PLC, Saudi Telecom Co., 4/23/18 | 16.73 | 15,300 | 256,017 | - | |||
| HSBC Bank PLC, United International Transportation, 2/26/18 | 9.73 | 12,186 | 118,609 | 47,078 | |||
| 2016年5月31日現在 | 2015年11月30日現在 | |||||
| 単価 (現地通貨) | 保有数 | 公正価値 | 公正価値 | |||
| 米ドル | 米ドル | |||||
| 参加証書(続き) | ||||||
| 米ドル(続き) | ||||||
| Merrill Lynch International & Co. CV, Al Rajhi Bank, 3/02/17 | - | - | - | 110,471 | ||
| Merrill Lynch International & Co. CV, Al Tayyar Travel Group, 5/24/18 | 10.11 | 11,216 | 113,355 | 335,644 | ||
| Merrill Lynch International & Co. CV, Emirates NBD PJSC, 2/04/16 | - | - | - | 165,455 | ||
| Merrill Lynch International & Co. CV, Emirates NBD PJSC, Reg S, 1/10/17 | 2.30 | 28,956 | 66,613 | - | ||
| Merrill Lynch International & Co. CV, National Industrialization Co., 7/12/17 | - | - | - | 39,318 | ||
| Merrill Lynch International & Co. CV, Samba Financial Group, 144A, 3/02/17 | 5.65 | 11,609 | 65,629 | 147,876 | ||
| Morgan Stanley BV, Al Rajhi Bank, 7/25/16 | - | - | - | 70,969 | ||
| Morgan Stanley BV, Dar Al Arkan Real Estate Development Co., Reg S, 12/12/16 | - | - | - | 190,779 | ||
| Morgan Stanley BV, Fawaz Abdulaziz Alhokair & Co., Reg S, 9/28/17 | 12.45 | 16,075 | 200,185 | 223,759 | ||
| Morgan Stanley BV, Samba Financial Group, Reg S, 9/01/17 | - | - | - | 21,032 | ||
| Morgan Stanley BV, Saudi Telecom Co., 7/25/16 | 16.73 | 3,500 | 58,566 | - | ||
| Morgan Stanley BV, United International Transportation Co., 11/25/16 | 9.73 | 25,591 | 249,082 | 269,504 | ||
| 米ドル合計 (為替レート:1.0000) | 2,616,182 | 3,634,671 | ||||
| 参加証書合計 | 2,616,182 | 3,634,671 | ||||
| 上場有価証券合計 | 9,420,937 | 11,665,308 | ||||
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