有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第4期(平成25年12月7日-平成26年6月6日)

(1)【投資方針】
(イ)運用方針
① 当ファンドは、マザーファンドの受益証券を主要投資対象とし、安定的かつ高水準の配当等収益を確保し、信託財産の中長期的な成長をはかることを目的として運用を行います。
② マザーファンドは、インドネシアの債券等を主要投資対象とし、安定的かつ高水準の配当等収益を確保し、信託財産の中長期的な成長をはかることを目的として運用を行います。
(ロ)投資態度
マザーファンドにおける運用プロセスは次のとおりです。
なお、資金動向や市況動向により、次のような運用ができない場合があります。
運用委託先であるJPモルガン・アセット・マネジメント(UK)リミテッドのグローバル債券運用グループに所属するエマージング債券運用チーム*が主として運用を担当し、以下のプロセスにしたがい運用を行います。
① 金利水準等の見通しの決定
エマージング債券運用チームの運用チーム*に所属するマザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、インドネシアを含む世界各国の市場の方向性・規模、資金の流出入、財政・金融政策、経済指標等を勘案し、インドネシアにおける市場金利水準、債券市場の流動性および通貨相場の見通しを立てます。
② 個別債券の銘柄選択
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、エマージング債券運用チームのエマージング調査チーム*、グローバル債券運用グループ内のグローバル金利戦略運用チーム、グローバル通貨運用チーム、およびグローバル債券運用グループ内の他の運用チームからの情報を参考にし、主に以下の点を重視し、投資銘柄を選択します。
・信用力に比べ利回りが高い銘柄かどうか
・流動性が高い銘柄かどうか
③ ポートフォリオの構築
前記①および②の結果を踏まえ、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーとエマージング債券運用チームのエマージング調査チーム*のアナリストは、ポートフォリオの投資銘柄選択について議論し、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、その結果を踏まえ、ポートフォリオを構築します。
* 詳しくは、後記「(3)運用体制」をご参照ください。
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、選択した銘柄の売買取引をヨーロッパ市場で執行しますが、流動性、市場が注目する材料、市場の変動度合等を鑑み、アジア地域の時間帯で取引する方が望ましいと判断した場合、金利水準等の見通しを勘案して債券の利回り・年限の範囲等、一定の取引条件を指定したうえで、その条件に沿った範囲での運用の指図に関する権限を、JFアセット・マネジメント・リミテッドにさらに委託します。
当該委託を受けたJFアセット・マネジメント・リミテッドのグローバル債券運用グループ内のエマージング債券運用チームに所属するポートフォリオ・マネジャーは、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーから指定された一定の条件の下で銘柄を選択し、売買する債券の利回りを特定の上、取引を執行します。銘柄選択の際には、JFアセット・マネジメント・リミテッドに所属するエマージング債券運用チームのエマージング調査チームからの、インドネシアの経済状況等の情報を参考にし、主に以下の点を重視します。
・信用力に比べ利回りが高い銘柄かどうか
・流動性が高い銘柄かどうか
為替ヘッジについて
マザーファンドにおいて、外貨建資産について、その建値以外の通貨(円以外)に基づく為替リスクをヘッジするため、機動的に為替先物予約取引(直物為替先渡(NDF)取引*を含みます。)を行うことがあります。
* 「直物為替先渡(NDF)取引」とは、新興国等の取引規制が多く流動性が低い通貨の受渡しを行わず、取引レートと決済レートとの差額を米ドル等の主要通貨によって決済する為替取引のことをいいます。
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、運用委託先の為替部門から提供された通貨に関する市場動向の情報を勘案し、為替ヘッジにかかる投資判断(ヘッジ対象となる通貨を含みます。)を行います。運用委託先の為替部門は、その投資判断に基づき、為替先物予約取引(直物為替先渡(NDF)取引を含みます。)を行います。