有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第16期(令和1年12月7日-令和2年6月8日)
(1)【投資方針】
(イ)運用方針
① 当ファンドは、マザーファンドの受益証券を主要投資対象とし、安定的かつ高水準の配当等収益を確保し、信託財産の中長期的な成長をはかることを目的として運用を行います。
② マザーファンドは、インドネシアの債券等を主要投資対象とし、安定的かつ高水準の配当等収益を確保し、信託財産の中長期的な成長をはかることを目的として運用を行います。
(ロ)投資態度
マザーファンドにおける運用プロセスは次のとおりです。
なお、資金動向や市況動向により、次のような運用ができない場合があります。
運用委託先であるJPモルガン・アセット・マネジメント(UK)リミテッドのグローバル債券運用グループに所属するエマージング債券運用チーム*が主として運用を担当し、以下のプロセスにしたがい運用を行います。
① 金利水準等の見通しの決定
エマージング債券運用チームの運用チーム*に所属するマザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、インドネシアを含む世界各国の市場の方向性・規模、資金の流出入、財政・金融政策、経済指標等を勘案し、インドネシアにおける市場金利水準、債券市場の流動性および通貨相場の見通しを立てます。
② 個別債券の銘柄選択
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、エマージング債券運用チームのエマージング調査チーム*、グローバル債券運用グループ内のグローバル金利戦略運用チーム、グローバル通貨運用チーム、およびグローバル債券運用グループ内の他の運用チームからの情報を参考にし、主に以下の点を重視し、投資銘柄を選択します。
・ 信用力に比べ利回りが高い銘柄かどうか
・ 流動性が高い銘柄かどうか
③ ポートフォリオの構築
前記①および②の結果を踏まえ、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーとエマージング債券運用チームのエマージング調査チーム*のアナリストは、ポートフォリオの投資銘柄選択について議論し、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、その結果を踏まえ、ポートフォリオを構築します。
* 詳しくは、後記「(3)運用体制」をご参照ください。
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、選択した銘柄の売買取引をヨーロッパ市場で執行しますが、流動性、市場が注目する材料、市場の変動度合等を鑑み、アジア地域の時間帯で取引する方が望ましいと判断した場合、金利水準等の見通しを勘案して債券の利回り・年限の範囲等、一定の取引条件を指定したうえで、その条件に沿った範囲での運用の指図に関する権限を、JPモルガン・アセット・マネジメント(アジア・パシフィック)リミテッドにさらに委託します。
当該委託を受けたJPモルガン・アセット・マネジメント(アジア・パシフィック)リミテッドのグローバル債券運用グループ内のエマージング債券運用チームに所属するポートフォリオ・マネジャーは、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーから指定された一定の条件の下で銘柄を選択し、売買する債券の利回りを特定のうえ、取引を執行します。銘柄選択の際には、JPモルガン・アセット・マネジメント(アジア・パシフィック)リミテッドに所属するエマージング債券運用チームのエマージング調査チームからの、インドネシアの経済状況等の情報を参考にし、主に以下の点を重視します。
・ 信用力に比べ利回りが高い銘柄かどうか
・ 流動性が高い銘柄かどうか
(ESG*投資について)
マザーファンドの運用プロセスにおいて、環境、社会、そしてガバナンス面(企業統治)の要素が、投資対象候補銘柄のキャッシュ・フローに大きくプラスあるいはマイナスの影響を与える可能性があるかどうか、あるいは何らかのリスク要因となり得るかどうかを分析・評価しています。なお、こうした評価のみが投資判断を決定付けるものではなく、当該評価の低い発行会社の有価証券の組み入れまたは継続保有、あるいは当該評価の高い発行会社の有価証券を売却または保有しない可能性があります。
* 「ESG」とは、環境(Environment)、社会(Social)、ガバナンス(Governance)の頭文字を合わせたものをいいます。
為替ヘッジについて
マザーファンドにおいて、外貨建資産について、その建値以外の通貨(円以外)に基づく為替リスクをヘッジするため、機動的に外国為替予約取引(直物為替先渡(NDF)取引*を含みます。)を行うことがあります。
* 「直物為替先渡(NDF)取引」とは、新興国等の取引規制が多く流動性が低い通貨の受渡しを行わず、取引レートと決済レートとの差額を米ドル等の主要通貨によって決済する為替取引のことをいいます。
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、運用委託先の為替部門から提供された通貨に関する市場動向の情報を勘案し、為替ヘッジにかかる投資判断(ヘッジ対象となる通貨を含みます。)を行います。運用委託先の為替部門は、その投資判断に基づき、外国為替予約取引(直物為替先渡(NDF)取引を含みます。)を行います。
<当ファンドまたはマザーファンドにおいて行われることがある、投資者の利益を害することとなる潜在的なおそれのある取引の内容、および当該取引が投資者の利益を害しないことを確保するための措置>委託会社、運用委託先および運用再委託先(以下「委託会社等」という場合があります。)は、当ファンドまたはマザーファンドにおいて、自己または第三者の利益を図るために投資者の利益を害することとなる潜在的なおそれのある取引を行うことがあり、それらの内容は後記のとおりです。委託会社等は、当該取引が投資者の利益を害しないことを確保するための措置として、社内規程等を制定してそれにしたがった管理を行うとともに、社内規程等の遵守状況についてモニタリングを必要に応じて行っています。当該措置の詳細については、後記「3投資リスク(2)投資リスクに関する管理体制」をご参照ください。
・ 委託会社等の関係会社である証券会社が引受けを行った有価証券のマザーファンドでの組入れ
・ マザーファンドにおける有価証券取引等の、委託会社等の関係会社である証券会社等に対する発注
・ マザーファンドにおいて保有もしくは取引する有価証券または当ファンドの受益権の、委託会社等またはその関係会社の役職員による売買等の取引
・ マザーファンドにおける有価証券取引等の発注と、委託会社等が運用する他の運用資産における有価証券取引等の発注を、束ねて一括して発注すること(一括発注)
・ マザーファンドの運用担当者(ポートフォリオ・マネジャー、アナリスト等)が贈答、茶菓の接待等を受けた、証券会社等に対するマザーファンドにおける有価証券等の発注、または有価証券の発行体の発行する有価証券のマザーファンドでの組入れ
・ 委託会社等またはその関係会社と取引関係のある有価証券の発行体が発行する有価証券にかかる議決権のマザーファンドにおける行使
・ マザーファンドと、委託会社等が運用する他の運用資産間において行う有価証券等の取引(クロス取引)
・ 委託会社による当ファンドの受益権の取得申込みおよび換金
(イ)運用方針
① 当ファンドは、マザーファンドの受益証券を主要投資対象とし、安定的かつ高水準の配当等収益を確保し、信託財産の中長期的な成長をはかることを目的として運用を行います。
② マザーファンドは、インドネシアの債券等を主要投資対象とし、安定的かつ高水準の配当等収益を確保し、信託財産の中長期的な成長をはかることを目的として運用を行います。
(ロ)投資態度
マザーファンドにおける運用プロセスは次のとおりです。
なお、資金動向や市況動向により、次のような運用ができない場合があります。
運用委託先であるJPモルガン・アセット・マネジメント(UK)リミテッドのグローバル債券運用グループに所属するエマージング債券運用チーム*が主として運用を担当し、以下のプロセスにしたがい運用を行います。
① 金利水準等の見通しの決定
エマージング債券運用チームの運用チーム*に所属するマザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、インドネシアを含む世界各国の市場の方向性・規模、資金の流出入、財政・金融政策、経済指標等を勘案し、インドネシアにおける市場金利水準、債券市場の流動性および通貨相場の見通しを立てます。
② 個別債券の銘柄選択
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、エマージング債券運用チームのエマージング調査チーム*、グローバル債券運用グループ内のグローバル金利戦略運用チーム、グローバル通貨運用チーム、およびグローバル債券運用グループ内の他の運用チームからの情報を参考にし、主に以下の点を重視し、投資銘柄を選択します。
・ 信用力に比べ利回りが高い銘柄かどうか
・ 流動性が高い銘柄かどうか
③ ポートフォリオの構築
前記①および②の結果を踏まえ、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーとエマージング債券運用チームのエマージング調査チーム*のアナリストは、ポートフォリオの投資銘柄選択について議論し、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、その結果を踏まえ、ポートフォリオを構築します。
* 詳しくは、後記「(3)運用体制」をご参照ください。
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、選択した銘柄の売買取引をヨーロッパ市場で執行しますが、流動性、市場が注目する材料、市場の変動度合等を鑑み、アジア地域の時間帯で取引する方が望ましいと判断した場合、金利水準等の見通しを勘案して債券の利回り・年限の範囲等、一定の取引条件を指定したうえで、その条件に沿った範囲での運用の指図に関する権限を、JPモルガン・アセット・マネジメント(アジア・パシフィック)リミテッドにさらに委託します。
当該委託を受けたJPモルガン・アセット・マネジメント(アジア・パシフィック)リミテッドのグローバル債券運用グループ内のエマージング債券運用チームに所属するポートフォリオ・マネジャーは、マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーから指定された一定の条件の下で銘柄を選択し、売買する債券の利回りを特定のうえ、取引を執行します。銘柄選択の際には、JPモルガン・アセット・マネジメント(アジア・パシフィック)リミテッドに所属するエマージング債券運用チームのエマージング調査チームからの、インドネシアの経済状況等の情報を参考にし、主に以下の点を重視します。
・ 信用力に比べ利回りが高い銘柄かどうか
・ 流動性が高い銘柄かどうか
(ESG*投資について)
マザーファンドの運用プロセスにおいて、環境、社会、そしてガバナンス面(企業統治)の要素が、投資対象候補銘柄のキャッシュ・フローに大きくプラスあるいはマイナスの影響を与える可能性があるかどうか、あるいは何らかのリスク要因となり得るかどうかを分析・評価しています。なお、こうした評価のみが投資判断を決定付けるものではなく、当該評価の低い発行会社の有価証券の組み入れまたは継続保有、あるいは当該評価の高い発行会社の有価証券を売却または保有しない可能性があります。
* 「ESG」とは、環境(Environment)、社会(Social)、ガバナンス(Governance)の頭文字を合わせたものをいいます。
為替ヘッジについて
マザーファンドにおいて、外貨建資産について、その建値以外の通貨(円以外)に基づく為替リスクをヘッジするため、機動的に外国為替予約取引(直物為替先渡(NDF)取引*を含みます。)を行うことがあります。
* 「直物為替先渡(NDF)取引」とは、新興国等の取引規制が多く流動性が低い通貨の受渡しを行わず、取引レートと決済レートとの差額を米ドル等の主要通貨によって決済する為替取引のことをいいます。
マザーファンドのポートフォリオ・マネジャーは、運用委託先の為替部門から提供された通貨に関する市場動向の情報を勘案し、為替ヘッジにかかる投資判断(ヘッジ対象となる通貨を含みます。)を行います。運用委託先の為替部門は、その投資判断に基づき、外国為替予約取引(直物為替先渡(NDF)取引を含みます。)を行います。
<当ファンドまたはマザーファンドにおいて行われることがある、投資者の利益を害することとなる潜在的なおそれのある取引の内容、および当該取引が投資者の利益を害しないことを確保するための措置>委託会社、運用委託先および運用再委託先(以下「委託会社等」という場合があります。)は、当ファンドまたはマザーファンドにおいて、自己または第三者の利益を図るために投資者の利益を害することとなる潜在的なおそれのある取引を行うことがあり、それらの内容は後記のとおりです。委託会社等は、当該取引が投資者の利益を害しないことを確保するための措置として、社内規程等を制定してそれにしたがった管理を行うとともに、社内規程等の遵守状況についてモニタリングを必要に応じて行っています。当該措置の詳細については、後記「3投資リスク(2)投資リスクに関する管理体制」をご参照ください。
・ 委託会社等の関係会社である証券会社が引受けを行った有価証券のマザーファンドでの組入れ
・ マザーファンドにおける有価証券取引等の、委託会社等の関係会社である証券会社等に対する発注
・ マザーファンドにおいて保有もしくは取引する有価証券または当ファンドの受益権の、委託会社等またはその関係会社の役職員による売買等の取引
・ マザーファンドにおける有価証券取引等の発注と、委託会社等が運用する他の運用資産における有価証券取引等の発注を、束ねて一括して発注すること(一括発注)
・ マザーファンドの運用担当者(ポートフォリオ・マネジャー、アナリスト等)が贈答、茶菓の接待等を受けた、証券会社等に対するマザーファンドにおける有価証券等の発注、または有価証券の発行体の発行する有価証券のマザーファンドでの組入れ
・ 委託会社等またはその関係会社と取引関係のある有価証券の発行体が発行する有価証券にかかる議決権のマザーファンドにおける行使
・ マザーファンドと、委託会社等が運用する他の運用資産間において行う有価証券等の取引(クロス取引)
・ 委託会社による当ファンドの受益権の取得申込みおよび換金
10年以上蓄積したファイナンスデータとAIを掛け合わせて、投資の意思決定を加速させるポジションです。
