有価証券報告書(内国投資信託受益証券)-第5期(平成25年10月26日-平成26年4月25日)

(1)【投資方針】
a.基本方針
本ファンドは、信託財産の着実な成長と安定した収益の確保をめざして運用を行います。
b.本ファンドの運用方針
①主として、日本を除くアジアの投資適格格付未満に格付けされた米ドル建て高利回り債券を主要投資対象とする投資信託証券に投資します。
②<米ドルコース>外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジは行いません。
<円コース>外貨建資産については、対円での為替ヘッジにより為替変動リスクの低減を図ることを基本とします。
③投資信託証券への投資は、高位に維持することを基本とします。
④投資信託証券への投資にあたっては、別に定める投資信託証券(以下「指定投資信託証券」といいます。)に投資を行うことを基本とします。なお、指定投資信託証券は見直されることがあります。この際、指定投資信託証券として指定されていた投資信託証券が指定から外れたり、新たな投資信託証券が指定投資信託証券として指定されたりする場合もあります。
⑤市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針にしたがった運用ができない場合があります。
なお、本ファンドでは、運用の効率化を図るため、関連会社に運用の指図にかかる権限を以下のとおり委託します。

	委託先の名称	委託先の所在地	委託の内容	委託にかかる費用
	ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル(GSAMロンドン)	英国ロンドン市	投資信託証券および為替の運用	別に定める取り決めに基づく金額が委託会社から原則として毎月支払われるものとし、信託財産からの直接的な支払いは行いません。
	ゴールドマン・サックス(シンガポール)ピーティーイー (GSAMシンガポール)	シンガポール	同上	同上

c. 本ファンドの特色
①アジアのハイ・イールド債券に投資します
主として日本を除くアジアの企業が発行する米ドル建てハイ・イールド債券に投資することにより、高い金利収入(インカム・ゲイン)と債券元本部分の売買益および評価益(キャピタル・ゲイン)の獲得をめざします。

ハイ・イールド債券とは、BB格(スタンダード&プアーズ)およびBa格(ムーディーズ)相当以下の格付けを付与された債券のことをいいます。ハイ・イールド債券は、一般的に投資適格社債(スタンダード&プアーズの場合はBBB格、ムーディーズの場合はBaa格以上の格付けを付与された社債)と比較して信用度が低く、債務不履行が生じる可能性(デフォルト・リスク)が高くなります。一方、その見返りとして、国債や投資適格社債などのより高格付けの債券よりも相対的に高い利回りで取引されています。

※格付けが公表されていない債券の場合は、組入れファンドの投資顧問会社が判断した格付けとなります。

	2014年5月末現在 出所:バンクオブアメリカ・メリルリンチ ※上記はアジアの主なハイ・イールド債券市場を示したものであり、本ファンドがこれらすべての国に投資するとは限りません。

各種債券の利回り水準
ハイ・イールド債券の利回りは、国債や投資適格債券などのより高格付けの債券よりも信用度が低いため、その見返りとして相対的に高い利回りとなっています。
2014年5月末現在
出所:JPモルガン、バークレイズ、バンクオブアメリカ・メリルリンチ、シティグループ
※上記は過去のデータであり、将来の結果を示唆または保証するものではありません。
※上記は、インデックスの利回りおよび平均格付けであり、本ファンドの実績ではありません。信託報酬等の諸費用は考慮されておりませんのでご留意ください。上記の利回り水準は、将来大きく変動することがあります。

アジアのハイ・イールド債券への投資は、社会・経済・政治の不安定要素を多く含むため、価格変動・為替変動が大きく、投資資産が大幅に減少するリスクを伴います。詳しくは後記「3.投資リスク」をご覧ください。

<本書で使用するデータについて>

■債券インデックス等 日本国債:シティ世界国債インデックス(日本) 先進国国債:シティ世界国債インデックス(除く日本) 投資適格社債:バークレイズ・グローバル・アグリゲート・コーポレート・ボンド・インデックス エマージング債券(米ドル建て): JPモルガン・エマージング・マーケッツ・ボンド・インデックス・グローバル・ダイバーシファイド 米国ハイ・イールド債券: BofAメリルリンチUSハイ・イールドマスターIIンデックス アジア・ハイ・イールド債券:BofAメリルリンチ・アジアン・ダラー・ハイ・イールド・インデックス* * アジア・ハイ・イールド債券市場を示す代表的なインデックスですが、本ファンドのベンチマークや参考指標ではありません。

<ファンドの運用>本ファンドが主として組入れる投資信託証券の運用は、GSAMロンドン、GSAMシンガポールおよびゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー(GSAMニューヨーク)に属する「グローバル債券・通貨運用グループ」によって行われます。同グループは世界各地に運用拠点を展開し、幅広い調査能力ならびに専門性を活用した運用を行っています。
※本運用プロセスがその目的を達成できる保証はありません。また本運用プロセスは変更される場合があります。