有価証券報告書-第96期(平成31年4月1日-令和2年3月31日)

24 金融商品
(1)資本管理
当社及び子会社は、財務体質の管理の指標として、NET DERを重要指標と定め、有利子負債のコントロールと利益の積上げによる連結株主資本の増強を通じて財務健全性を維持し、加えてリスクアセットをリスクバッファー(連結株主資本+非支配持分)の範囲内にコントロールすることを基本方針とする「リスクキャピタル・マネジメント」を導入・運用し、財務規律を遵守することで、持続的な成長と収益拡大を目指しております。
(注)1 NET DER(ネット有利子負債対株主資本倍率)=ネット有利子負債/株主資本。なお、ネット有利子負債は、社債及び借入金(短期及び長期)の合計額から現金及び現金同等物並びに定期預金を差引いて算出しております。
2 リスクアセットとは、投資を含む連結財政状態計算書上のすべての資産及びオフバランス取引において将来発生しうる最大毀損額を統計的に算出したものです。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末の当社及び子会社のネット有利子負債、株主資本、NET DERは次のとおりです。

	前連結会計年度末(百万円)	当連結会計年度末(百万円)
有利子負債	2,983,837	2,876,963
現金及び現金同等物	572,030	611,223
定期預金	5,051	8,858
ネット有利子負債	2,406,756	2,256,882
株主資本	2,936,908	2,995,951
NET DER	0.82倍	0.75倍

なお、当社及び子会社が適用を受ける重要な資本の規制(会社法等の一般的な規定を除く)はありません。
(2)財務上のリスク管理方針
当社及び子会社は、世界各地で取引及び事業を展開しているため、以下に掲げる為替リスク、金利リスク、商品価格リスク、株価リスク、信用リスク、及び流動性リスクによる影響を受ける可能性があります。当社及び子会社は、定期的なモニタリング等を通じてこれらのリスクを管理しております。
① 為替リスク管理
当社及び子会社は、輸出入取引が主要事業の一つであり、外貨建の取引において為替変動リスクにさらされております。そのため、先物為替予約等のデリバティブを活用したヘッジ取引により、為替変動リスクの軽減に努めております。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末の当社及び子会社の為替リスクエクスポージャー(純額)は、次のとおりです。

	前連結会計年度末(百万円)
	米ドル	ユーロ	ポンド	人民元	豪ドル	ブラジル レアル	その他	合計
短期為替バランス	△18,415	3,237	△1,187	925	△4,988	903	21,394	1,869
長期為替バランス	25,442	△2,197	2,443	93	-	-	1,800	27,581
合計	7,027	1,040	1,256	1,018	△4,988	903	23,194	29,450

	当連結会計年度末(百万円)
	米ドル	ユーロ	ポンド	人民元	豪ドル	ブラジル レアル	その他	合計
短期為替バランス	26,927	△1,254	7,153	2,512	△4,851	633	△13,750	17,370
長期為替バランス	8,490	146	△6,485	68	1,190	-	3,787	7,196
合計	35,417	△1,108	668	2,580	△3,661	633	△9,963	24,566

(注)1 為替バランスとは、輸出入取引等の外貨建債権債務、外貨建確定契約等のうち為替予約等により為替変動リスクがヘッジされていない外貨金額をいい、1年以内に決済期限が到来する為替バランスを短期為替バランス、1年を超えて決済期限が到来する為替バランスを長期為替バランスとして区分しております。
2 プラスは受取ポジション、またマイナス(△)は支払ポジションを表しております。
当連結会計年度末の当社及び子会社の短期・長期為替バランスに対して、日本円が1%円高となった場合に、当社及び子会社の税引前利益に与える影響額は246百万円(損失)となっております。但し、その他の変動要因(残高、金利等)は一定であることを前提としております。
上記とは別に、当社の海外事業に対する投資については、為替の変動により、為替換算調整額を通じて株主資本が増減するリスク、期間損益の円貨換算額が増減するリスクが存在します。また、保有する外貨建FVTOCI金融資産についても、為替の変動による円貨換算額の増減に伴い、株主資本が増減するリスクが存在します。
② 金利リスク管理
当社及び子会社は、投資活動、融資活動及び営業取引に伴う資金の調達や運用において金利変動リスクにさらされております。そのため、投資有価証券や固定資産等の金利不感応資産のうち、変動金利にて調達している部分を金利変動リスクにさらされている金利ミスマッチ額として捉え、金利が変動することによる損益額の振れを適切にコントロールするために金利変動リスクの定量化に取組んでおります。当連結会計年度末の金利ミスマッチ額は728,349百万円であり、金利1%上昇による支払利息額への影響額は税引前利益で7,283百万円となっております。この金額は、当連結会計年度末に当社及び子会社が保有する金利ミスマッチ額に1%を乗じて算出しており、将来にわたる残高の増減、為替変動の影響、変動金利の借入金に係る金利改定時期の分散効果等を考慮せず、その他のすべての変数を一定として算出しております。
また、定期的に金利動向を把握するとともに、「EaR(Earnings at Risk)」を用いて、金利変動による支払利息への影響額をモニタリングしております。
③ 商品価格リスク管理
当社及び子会社は、様々な商品の売繋ぎを基本とした実需取引を行っておりますが、相場動向を考慮し買越及び売越ポジションを持つことで価格変動リスクにさらされる場合があります。そのため、棚卸資産、売買契約等を把握し、主要な商品についてはディビジョンカンパニーごとにミドル・バックオフィスを設置し、個別商品ごとに商品バランス枠及び損失限度額の設定、モニタリング管理を行うとともに、定期的なレビューを実施しております。
なお、商品価格リスクに対しては商品先物・先渡契約等によるヘッジ取引を行うことでリスクの軽減に努めております。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末の商品価格リスクに対するエクスポージャーは次のとおりです。

	前連結会計年度末 (百万円)		当連結会計年度末 (百万円)
	買越	売越	買越	売越
商品	12,755	341	9,408	81

商品価格感応度分析
当社及び子会社は、市場に影響されやすい市況商品取引のリスクを計測するために、「VaR(Value at Risk)」を用いております。前連結会計年度末及び当連結会計年度末の期末及び期中平均のVaRの数値は次のとおりです。(手法:分散共分散法/信頼区間:99%/保有期間:5日間/計測頻度:週次)

	前連結会計年度末 (百万円)		当連結会計年度末 (百万円)
	期末	平均	期末	平均
商品	269	460	169	242

④ 株価リスク管理
当社及び子会社は、主に顧客・サプライヤー等との関係強化、または投資先への各種提案等を行うこと等による事業収益追求や企業価値向上を図るため、市場性のある様々な株式を保有しており、これらの株式は株価変動のリスクにさらされております。そのため、株価変動に伴う連結株主資本への影響額を定期的に把握、モニタリングするため、VaRを用いております。
なお、前連結会計年度末及び当連結会計年度末に保有する市場性のある株式(FVTOCI金融資産とFVTPL金融資産の合計)の公正価値は、それぞれ315,619百万円及び330,175百万円です。
株価リスク感応度分析
当社及び子会社は、株価リスクを計測するために、VaRを用いております。前連結会計年度末及び当連結会計年度末のVaRの数値は次のとおりです。(手法:分散共分散法/信頼区間:99%/保有期間:10日間/計測頻度:月次)

	前連結会計年度末 (百万円)	当連結会計年度末 (百万円)
市場性のある株式	19,047	22,901

当社及び子会社では、定期的にVaRと実際の損益を比較するバックテストを実施しております。商品価格リスク及び株価リスクの計測に用いたVaRは、過去の一定期間の市場変動データに基づき、将来のある一定期間のうちに被る可能性のある最大損失額を統計的手法により推定したものであるため、実際の結果は、上記計測数値と
大きく乖離する可能性があります。
⑤ 信用リスク管理
当社及び子会社は、国内外の取引先に対し、営業債権、貸付金、保証その他の形で信用供与を行っておりま
す。取引先の信用状況の悪化や経営破綻等により、これらの債権等が回収不能となる、あるいは、商取引が継続できないことにより、取引当事者としての義務を果たせず、契約履行責任を負担することとなる等の信用リスクを有しております。そのため、当社及び子会社では、信用供与の実施に際して、信用限度額の設定及び必要な担保・保証等の取得等を通じたリスク管理を行うことでリスクの軽減に努めるとともに、取引先の信用力、回収状況及び滞留債権の状況等に基づいて予想信用損失を見積り、貸倒引当金を設定しております。なお、当社及び子会社は、幅広い地域や業種に広がる多数の取引先と商取引を展開しており、特定の相手先に対して過度に集中した信用リスクのエクスポージャーを有しておりません。
貸倒引当金の算定に際しては、金融商品の信用リスクの程度に応じて次の3つのステージに区分し、ステージごとに予想信用損失を見積もっております。
・ステージ1:当初認識以降、信用リスクが著しく増大していない金融商品
・ステージ2:当初認識以降、信用リスクが著しく増大している金融商品
・ステージ3:信用減損している金融商品
期末日時点で30日超の支払遅延または支払期日延長の要請があった場合や、信用不安事象が発生した場合に
は、その原因が一時的なものであり、債務不履行のリスクが低く、近い将来に契約上のキャッシュ・フローを支払う能力を有していると判断される場合を除き、信用リスクが著しく増大したものと判定し、ステージ2に区分しております。また、期末日時点で債務者の重大な財政的困難等に起因する90日超の支払遅延または支払期日延長の要請があった場合等、契約上のキャッシュ・フローの回収可能性が懸念されるものであると判断された場合
には、債務不履行とみなし、信用減損が発生しているものと判定し、ステージ3に区分しております。
ステージ1に区分される金融商品については、信用リスク格付けごとの貸倒実績、債務者の現在の財政状態、債務者特有の要因等に将来予測を勘案した引当率に基づき、12か月の予想信用損失により貸倒引当金の額を算定しております。ステージ2に区分される金融商品については、信用リスク格付けごとの貸倒実績、債務者の現在の財政状態、債務者特有の要因等に将来予測を勘案した引当率に基づき、全期間の予想信用損失により貸倒引当金の額を算定しております。ステージ3に区分される金融商品については、契約上のキャッシュ・フローと回収可能なキャッシュ・フローとの差額を見積り、全期間の予想信用損失により貸倒引当金の額を算定しておりま
す。
但し、営業債権及び契約資産並びにリース債権については、ステージ1とステージ2を区分せず、常に全期間
の予想信用損失により貸倒引当金の額を算定しております。
なお、金融商品の全部または一部が回収不能であると判断される場合には、直接償却を行っております。
連結財務諸表に表示されている金融資産の減損後の帳簿価額、並びに保証及び資金供与に関する契約金額は、担保の評価額を加味していない、当社及び子会社の金融資産に対する信用リスクの最大エクスポージャーです。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末の営業債権及び契約資産並びにリース債権に係る信用リスクエクスポージャーは、次のとおりです。

	前連結会計年度末(百万円)		当連結会計年度末(百万円)
	ステージ1及び2	ステージ3	ステージ1及び2	ステージ3
営業債権及び契約資産	2,393,340	40,072	2,113,039	51,596
リース債権	44,458	102	104,828	202

前連結会計年度末及び当連結会計年度末の貸付金、金融保証契約並びにその他の金融商品に係る信用リスクエクスポージャーは、次のとおりです。

	前連結会計年度末(百万円)
	ステージ1	ステージ2	ステージ3
貸付金	642,437	1,540	8,870
金融保証契約(保証総額)	124,936	-	9,699
その他	423,993	250	2,814

	当連結会計年度末(百万円)
	ステージ1	ステージ2	ステージ3
貸付金	627,457	1,499	9,734
金融保証契約(保証総額)	128,642	-	9,154
その他	322,478	584	6,232

前連結会計年度末及び当連結会計年度末のセグメント別の信用リスクエクスポージャーは次のとおりです。

	前連結会計年度末(百万円)
	営業債権 及び 契約資産	リース 債権	貸付金	金融保証 契約 (保証総額)	その他	貸倒 引当金	合計
繊維	160,203	25	3,875	388	10,552	△1,913	173,130
機械	237,328	27,328	38,051	69,613	26,140	△10,213	388,247
金属	102,664	-	3,101	3,679	17,613	△1,259	125,798
エネルギー・化学品	546,306	3,071	3,884	6,005	44,316	△4,459	599,123
食料	695,296	-	170	19,924	41,167	△5,341	751,216
住生活	225,173	4,663	24,766	23,400	14,825	△1,670	291,157
情報・金融	432,597	17,050	56,870	3,000	20,618	△14,844	515,291
第8	124,339	348	1,148	3,678	255,395	△2,164	382,744
その他	△90,494	△7,925	520,982	4,948	△3,569	△1,014	422,928
合計	2,433,412	44,560	652,847	134,635	427,057	△42,877	3,649,634

	当連結会計年度末(百万円)
	営業債権 及び 契約資産	リース 債権	貸付金	金融保証 契約 (保証総額)	その他	貸倒 引当金	合計
繊維	128,995	898	2,567	109	10,760	△8,928	134,401
機械	183,446	41,228	45,089	77,211	21,552	△9,227	359,299
金属	84,270	-	3,044	-	15,505	△2,726	100,093
エネルギー・化学品	434,446	6,105	3,268	5,968	61,668	△4,086	507,369
食料	635,413	-	2,134	20,151	46,940	△5,829	698,809
住生活	183,267	13,978	22,015	22,960	15,007	△1,787	255,440
情報・金融	444,436	20,156	56,723	3,000	22,828	△16,371	530,772
第8	111,815	30,593	931	3,579	139,175	△2,333	283,760
その他	△41,453	△7,928	502,919	4,818	△4,141	△638	453,577
合計	2,164,635	105,030	638,690	137,796	329,294	△51,925	3,323,520

(注)第8カンパニーの新設に伴い、前連結会計年度末の数値について組替えて表示しております。
上記のうち、貸付金について、前連結会計年度末及び当連結会計年度末に、それぞれ4,646百万円及び1,342百万円を担保として保有しております。なお、当社及び子会社が担保として保有している物件及びその他信用補完については、公正価値によって評価しております。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末において、信用減損している金融資産について、担保及びその他の信用補完により低減された貸倒引当金の金額に重要性はありません。
また、前連結会計年度末及び当連結会計年度末において、ステージ1に区分されるローン・コミットメントとして、金融関連子会社がクレジットカード会員へ付与しているショッピング及びキャッシングの利用限度額のうち、未実行残高がそれぞれ2,568,018百万円及び2,732,232百万円ありますが、必ずしも全額が貸出実行されるものではありません。当該ローン・コミットメントに係る貸倒引当金は、関連する営業債権並びに貸付金に係る貸倒引当金と一括して認識しております。
前連結会計年度及び当連結会計年度の営業債権及び契約資産並びにリース債権に係る貸倒引当金の増減は次のとおりです。

	ステージ1及び2 (百万円)	ステージ3 (百万円)
2018年4月1日残高	△3,614	△13,717
IFRS第9号(2014年7月改訂)適用による調整	△807	△66
繰入	△2,884	△3,580
戻入	346	2,484
目的使用	1,007	2,951
ステージ変更	84	△84
外国為替及びその他の変動	△4,461	△7,555
2019年3月31日残高	△10,329	△19,567
繰入	△1,637	△11,871
戻入	535	845
目的使用	1,321	4,725
ステージ変更	653	△653
外国為替及びその他の変動	232	△189
2020年3月31日残高	△9,225	△26,710

前連結会計年度及び当連結会計年度の貸付金及びその他の金融商品に係る貸倒引当金の増減は次のとおりです。

	ステージ1 (百万円)	ステージ2 (百万円)	ステージ3 (百万円)
2018年4月1日残高	△849	△56	△7,999
IFRS第9号(2014年7月改訂)適用による調整	△1,197	△52	△3
繰入	△277	△276	△2,105
戻入	30	△20	790
目的使用	3	105	542
ステージ変更	553	△268	△285
外国為替及びその他の変動	△854	△209	△554
2019年3月31日残高	△2,591	△776	△9,614
繰入	△30	△544	△4,097
戻入	945	65	384
目的使用	300	244	1,501
ステージ変更	153	100	△253
外国為替及びその他の変動	△1,977	△148	348
2020年3月31日残高	△3,200	△1,059	△11,731

前連結会計年度及び当連結会計年度において、直接償却を行ったものの回収活動を継続している金融資産に係る契約上の未回収残高に重要性はありません。
⑥ 流動性リスク管理
当社及び子会社は、投資活動、融資活動及び営業取引に伴う資金の調達・運用や返済支払において、流動性リスクにさらされております。そのため、金融情勢の変化に対応した資金調達の機動性の確保と資金コストの低減を目指すとともに、調達先の分散や調達手段の多様化を図っております。流動性準備としては、当連結会計年度末の「現金及び現金同等物」並びに「定期預金」の合計620,081百万円の他、コミットメントライン契約の未使用枠(円貨200,000百万円、外貨1,700百万米ドル)を有しております。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末の当社及び子会社の金融負債は、社債及び借入金(短期及び長期)、営業債務、営業債務以外の短期債務及びその他の金融負債(短期及び長期)、並びに偶発負債(関連会社、一般取引先に対する金銭債務実保証額)であり、これらの残存契約満期金額は次のとおりです。

	前連結会計年度末(百万円)
	1年以内	1年超5年以内	5年超	合計
社債及び借入金(短期及び長期)	650,909	1,676,475	656,453	2,983,837
営業債務、営業債務以外の短期債務及び その他の金融負債(短期及び長期)	2,232,926	133,705	52,606	2,419,237
偶発負債	26,091	71,839	22,419	120,349

	当連結会計年度末(百万円)
	1年以内	1年超5年以内	5年超	合計
社債及び借入金(短期及び長期)	684,406	1,549,790	642,767	2,876,963
営業債務、営業債務以外の短期債務及び その他の金融負債(短期及び長期)	1,982,991	30,549	13,706	2,027,246
偶発負債	33,359	63,714	23,776	120,849

前連結会計年度末及び当連結会計年度末の当社及び子会社のデリバティブ資産及びデリバティブ負債の残存契約満期金額は次のとおりです。なお、他の契約と純額決済可能なデリバティブについても総額で表示しております。

		前連結会計年度末(百万円)
		1年以内	1年超5年以内	5年超	合計
為替デリバティブ	受取 支払(△)	3,489 △5,014	1,261 △1,584	21 -	4,771 △6,598
金利デリバティブ	受取 支払(△)	1,147 △11	3,496 △473	2,968 △420	7,611 △904
商品デリバティブ	受取 支払(△)	12,719 △12,377	576 △59	- -	13,295 △12,436

		当連結会計年度末(百万円)
		1年以内	1年超5年以内	5年超	合計
為替デリバティブ	受取 支払(△)	6,093 △7,439	870 △636	15 -	6,978 △8,075
金利デリバティブ	受取 支払(△)	53 △35	1,457 △5,583	2,842 △415	4,352 △6,033
商品デリバティブ	受取 支払(△)	26,725 △22,398	101 △106	- -	26,826 △22,504

(3)金融商品の公正価値
当社及び子会社は、多種の金融商品を有しており、契約相手による契約不履行の際に生ずる信用リスクにさらされておりますが、特定の相手またはグループに対する信用リスクの過度な集中を避けるため、多数の相手と取引を行っております。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末の「長期債権」及び「投資・債権以外の長期金融資産」(デリバティブ資産を除く)並びに「社債及び借入金(長期)」及び「その他の長期金融負債」(デリバティブ負債を除く)の帳簿価額とIFRS第13号「公正価値測定」に従い見積った公正価値及びそれらの評価手法は次のとおりです。(なお、有価証券及びその他の投資の公正価値については「連結財務諸表注記 12 有価証券及びその他の投資」、その評価手法については「連結財務諸表注記 26 公正価値の測定」をご参照ください。デリバティブ資産及びデリバティブ負債の公正価値及びその評価手法については「連結財務諸表注記 26 公正価値の測定」をご参照ください。)

	前連結会計年度末 (百万円)
	帳簿価額	公正価値
金融資産 長期債権及び投資・債権以外の長期金融資産 (デリバティブ資産を除く) 金融負債 社債及び借入金(長期)及びその他の長期金融負債 (デリバティブ負債を除く)	363,695 2,546,002	367,335 2,543,695

	当連結会計年度末 (百万円)
	帳簿価額	公正価値
金融資産 長期債権及び投資・債権以外の長期金融資産 (デリバティブ資産を除く) 金融負債 社債及び借入金(長期)及びその他の長期金融負債 (デリバティブ負債を除く)	327,438 2,254,717	329,124 2,254,066

(注)連結財政状態計算書の「長期債権」のうち、CITIC Limited株式取得に係るChia Tai Bright Investment Company Limited(以下、「CTB」という。)への株主融資については上記には含めず、後述②に当該金融商品に関する情報を記載しております。
① 金融商品の公正価値の評価手法
「長期債権」及び「投資・債権以外の長期金融資産」(デリバティブ資産を除く)の公正価値の評価手法は次のとおりです。
「長期債権」及び「投資・債権以外の長期金融資産」(デリバティブ資産を除く)の公正価値は、同程度の信用格付けを有する貸付金または顧客に同一の残存期間で同条件の貸付または信用供与を行う場合において現在適用される市場での金利に基づいて、将来のキャッシュ・フローを割引くことにより見積っており、レベル2に分類しております。また、貸倒引当金を設定している「長期債権」及び「投資・債権以外の長期金融資産」についてはレベル3に分類しております。
「社債及び借入金(長期)」及び「その他の長期金融負債」(デリバティブ負債を除く)の公正価値の評価手法は次のとおりです。
「社債及び借入金(長期)」及び「その他の長期金融負債」(デリバティブ負債を除く)の公正価値は、同一の残存期間を有する債務を当社が調達する場合において現在適用される市場での金利に基づいて、将来のキャッシュ・フローを割引くことにより見積っており、レベル2に分類しております。
なお、上記以外の流動金融資産及び負債については、主として満期または決済までの期間が短期で構成されており、帳簿価額と公正価値は、ほぼ同額となっております。
② CITIC Limited株式取得に係るCTBへの株主融資
当社とCharoen Pokphand Group Company Limitedがそれぞれ50%ずつ出資しているCTBは、CITIC Limitedが発行する同社の普通株式の20%に相当する5,818百万株を保有しており、同社を持分法適用会社としております。当社は、CTBのCITIC Limited株式取得に係る必要資金の調達のため、投資及び株主融資を行っております。
前連結会計年度末及び当連結会計年度末のCITIC Limited株式取得に係るCTBへの投資残高は、それぞれ514百万米ドル(57,014百万円)、514百万米ドル(55,905百万円)となります。また、前連結会計年度末及び当連結会計年度末のCITIC Limited株式取得に係るCTBへの株主融資残高は、それぞれ4,657百万米ドル(516,861百万円)、4,597百万米ドル(500,272百万円)となります。当該株主融資残高は、連結財政状態計算書の「長期債権」に含めて表示しております。
なお、香港証券取引所のCITIC Limited株式の2019年3月31日及び2020年3月31日の終値はそれぞれ1株当たり11.72香港ドル、8.11香港ドルであり、当該株価にCTBが保有するCITIC Limitedの株式数を乗じた金額は、それぞれ68,188百万香港ドル(964,172百万円)、47,184百万香港ドル(662,505百万円)となります。また、当該金額に当社のCTBに対する出資比率である50%を乗じた金額は、それぞれ34,094百万香港ドル(482,086百万円)、23,592百万香港ドル(331,253百万円)となります。
(4)金融資産と金融負債の相殺
当社及び子会社の金融商品の取引は、マスター・ネッティング契約またはそれに類似する契約に基づいて行われており、契約当事者間で決済の不履行が起きた場合は、当該客先の債権債務を純額で決済することとなっております。前連結会計年度末及び当連結会計年度末の同一客先に対して認識した金融資産及び金融負債の相殺に関する情報は次のとおりです。

	前連結会計年度末 (百万円)	当連結会計年度末 (百万円)
連結財政状態計算書に表示されている 金融資産の金額(注)	4,975,805	4,657,271
マスター・ネッティング契約等に基づいて 将来相殺される可能性がある金額(含む担保)	△158,023	△160,779
純額	4,817,782	4,496,492

	前連結会計年度末 (百万円)	当連結会計年度末 (百万円)
連結財政状態計算書に表示されている 金融負債の金額(注)	5,403,074	6,083,630
マスター・ネッティング契約等に基づいて 将来相殺される可能性がある金額(含む担保)	△157,191	△153,910
純額	5,245,883	5,929,720

(注)連結財政状態計算書において、金融資産と金融負債の相殺の要件に従って、既に相殺している金額に重要性はありません。