有価証券報告書-第52期(2024/04/01-2025/03/31)

(1)経営成績等の状況の概要
当連結会計年度における当社グループ(当社及び連結子会社)の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー(以下、「経営成績等」という。)の状況の概要は次のとおりであります。
① 財政状態及び経営成績の状況
当連結会計年度における我が国経済は、新卒給与の大幅引上げ等にもみられるように賃金と物価の上昇による景気拡大への期待が高まっていましたが、米国による大幅な関税引き上げ発表により物価等の先行きの不透明感が一層高まり、世界的に景気後退への警戒感が強まる状況となりました。また、為替相場の変動や金融政策の変更による金利上昇の影響については、より不透明な状況となっております。
このようななか、当社グループは、ショールーム施設への投資や、新規事業への継続的な投資の他、カタログ価格の改定といった対策を講じることで、業績の向上に努めてまいりました。また、システム投資や人への投資なども継続的に行い、経営の効率化にも努めてまいりました。しかしながら、円安による仕入れコストの上昇など事業環境は厳しさを増しており、また、2024年問題の影響もあり一部の大型案件の工期の遅れや見直し等が影響した結果、当連結会計年度の経営成績につきましては、売上高は18,518百万円(前期比8.8%減、同1,784百万円減)、また、営業利益は売上高の減少に加え、資源高や円安の進行による仕入コストの上昇が影響したことなどにより3,150百万円(同20.0%減、同788百万円減)となりました。
その一方で、当社グループは、輸入仕入決済に為替予約を使用しており、その決済差益を計上しました。この決済差益は、営業外収益の為替差益2,336百万円に含まれております。また、期末の洗い替え処理による為替予約評価益として2,441百万円(前年同期は9,543百万円の評価益)を計上した結果、経常利益は8,761百万円(前期比45.9%減)、親会社株主に帰属する当期純利益は6,012百万円(同41.6%減)となりました。また、今年度は429百万円(402,800株)の自己株式の取得、及び300万株の自己株式の消却を行いました。
今後につきましても、積極的な設備投資や人材投資を行い、更なる会社の発展に邁進してまいります。
セグメント別の概況は次のとおりであります。
(建材関連事業)
建材関連事業は、高級ホテル・住宅施設やインバウンド需要への期待が膨らむ一方、資源・原材料高に加え円安進行による仕入コスト上昇や慢性的な職人不足の影響により一部の建築現場では工期遅れや見直しが行われているといった厳しい事業環境のなか推移してきました。
この結果、当連結会計年度の建材関連事業の売上高は18,385百万円(前期比8.9%減)、営業利益は3,240百万円(前期比24.8%減)となりました。
(不動産賃貸事業)
不動産事業につきましては、賃貸契約の増加や賃料改定等の要因もあり、当連結会計年度の不動産賃貸事業の売上高は2,468百万円(前期比11.9%増)、営業利益は1,326百万円(前期比8.1%増)となりました。
(その他)
その他の物流管理事業につきましては、当連結会計年度の売上高は1,512百万円(前期比6.0%増)、営業利益は429百万円(前期比17.4%増)となりました。
② キャッシュ・フローの状況
当連結会計年度における現金及び現金同等物(以下「資金」という。)は、営業活動によるキャッシュ・フロー1,890百万円に加えて、長期借入れによる収入3,976百万円、有形固定資産の取得2,007百万円、長期借入金の返済3,753百万円、自己株式の取得430百万円、配当金の支払い1,433百万円などを行い、前連結会計年度に比べ1,671百万円増の9,610百万円となりました。なお、当連結会計年度におけるキャッシュ・フローの状況と主な要因は次のとおりであります。

(単位:百万円)	前連結会計年度	当連結会計年度	増減
営業活動によるキャッシュ・フロー	4,967	1,890	△3,076
投資活動によるキャッシュ・フロー	△5,582	1,186	6,769
財務活動によるキャッシュ・フロー	△492	△1,642	△1,150
現金及び現金同等物期末残高	7,939	9,610	1,671

(営業活動によるキャッシュ・フロー)
営業活動の結果、資金は1,890百万円の収入(前年同期は4,967百万円の収入)となりました。主な内容は、税金等調整前当期純利益8,587百万円、減価償却費879百万円、為替予約評価損益△2,441百万円などの資金の増加に対し、5,234百万円の法人税等などの支払によるものです。
(投資活動によるキャッシュ・フロー)
投資活動の結果、資金は1,186百万円の収入(前期は5,582百万円の支出)となりました。これは、定期預金の払戻による収入16,053百万円などに対し、定期預金の預入による支出12,669百万円、有形固定資産の取得2,007百万円、投資有価証券の取得650百万円などの支出によるものです。
なお、有形固定資産の取得は、福岡及び沖縄ショールームの内装工事や、岩井流通センターの開発工事、茨城県坂東市工場用地取得などであります。
(財務活動によるキャッシュ・フロー)
財務活動の結果、資金は1,642百万円の支出(前期は492百万円の支出)となりました。これは主に、長期借入れによる収入が3,976百万円あり、支出では長期借入金の返済3,753百万円、配当金の支払1,433百万円、自己株式の取得430百万円などによるものであります。
長期借入れによる収入は、運転資金、設備投資を目的に銀行借入を行ったことによります。また、長期借入れの返済は約定返済によるものであります。
(キャッシュ・フロー関連指標の推移)

	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	2025年3月期
自己資本比率(%)	71.8	74.1	65.6	63.0	67.1
時価ベースの自己資本比率(%)	72.5	62.2	55.8	53.0	37.9
キャッシュ・フロー対有利子負債比率	2.5	3.6	5.0	4.4	11.7
インタレスト・カバレッジ・レシオ (倍)	187.1	122.4	75.8	51.1	13.0

(注)1.各指標の算出方法は次のとおりであります。
・自己資本比率:自己資本/総資産
・時価ベースの自己資本比率:株式時価総額/総資産
・キャッシュ・フロー対有利子負債比率:有利子負債/営業活動キャッシュ・フロー
・インタレスト・カバレッジ・レシオ:営業活動キャッシュ・フロー/利払い
2.各指標はいずれも連結ベースの財務指数により計算しております。
3.株式時価総額は以下の算定方法に基づいております。
株式時価総額は、期末株価終値×期末発行株式(自己株式控除後)
4.営業活動キャッシュ・フローは、連結キャッシュ・フロー計算書の営業活動によるキャッシュ・フローを使用しております。
5.有利子負債は、連結貸借対照表に計上されている負債のうち利子を支払っている全ての負債を対象としております。また、利払いについては、連結キャッシュ・フロー計算書の利息の支払額を使用しております。
③ 販売及び仕入の実績
a.販売実績
当連結会計年度の販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。

セグメントの名称	当連結会計年度 (自 2024年4月1日 至 2025年3月31日)	前年同期比(%)
建材関連事業(百万円)	18,385	91.1
不動産賃貸事業(百万円)	133	110.2
その他事業(百万円)	-	-
合計(百万円)	18,518	91.2

(注)1 セグメント間の取引については相殺消去しております。
2 主な取引先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合は、次のとおりです。

相手先	前連結会計年度		当連結会計年度
	販売高(百万円)	割合(%)	販売高(百万円)	割合(%)
清水建設株式会社	2,122	10.5	-	-

※前連結会計年度の清水建設株式会社の販売実績は、総販売実績の10%未満であるため記載を省略しており
ます。

b.商品仕入実績
当連結会計年度の仕入実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。

セグメントの名称	当連結会計年度 (自 2024年4月1日 至 2025年3月31日)	前年同期比(%)
建材関連事業(百万円)	10,090	90.4
不動産賃貸事業(百万円)	-	-
その他事業(百万円)	-	-
合計(百万円)	10,090	90.4

(注) セグメント間の取引については相殺消去しております。

(2)経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容
経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末において判断したものであります。
①財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容
国内経済は、雇用・所得環境の改善や各種政策等により景気は穏やかな回復が期待される一方で、物価の上昇や
円安・金利上昇への懸念も依然として続いており、また、米国トランプ大統領の相互関税の発表で世界的に景気後
退懸念が強まるなど、先行きが見通せない状況となっております。当社グループを取り巻く事業環境は、慢性的な
人手不足の問題に加えて、資源・材料高や円安の進行などで建築コストが上昇し続けるなど依然としてきびしい
状況ではあるものの、高級ホテル・住宅施設やインバウンド需要にも期待が高まるようになりました。
当連結会計年度の財政状態及び経営成績は、連結売上高は18,518百万円(前期比8.8%減)となりました。
利益面では、当連結会計年度は、売上高の減少に加え、資源高や円安の進行による仕入コストの上昇が影響したことなどにより、連結営業利益は3,150百万円(同20.0%減)となりました。
また、営業外収益に為替予約評価益2,441百万円を計上しております(前期は為替予約評価益9,543百万円を計上)。この結果、連結経常利益は8,761百万円(同45.9%減)、親会社株主に帰属する当期純利益は6,012百万円(同41.6%減)となりました。
なお、当社は商品決済時の為替変動リスクがあるため為替予約を行っておりますが、為替動向によって為替予約評価損益の金額は影響を受けることになり、この為替予約評価損益の計上額によっては、経常利益並びに親会社株主に帰属する当期純利益も大きく影響を受けることになります。
(為替予約評価損益、経常利益、及び親会社株主に帰属する当期純利益の推移)

(単位:百万円)	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	2025年3月期
期末為替レート(米ドル/円)	110.72	122.41	133.54	151.40	149.53
為替予約評価損益	△1,115	1,325	△1,270	9,543	2,441
営業利益	4,085	3,827	4,701	3,939	3,150
経常利益	4,160	5,751	5,159	16,194	8,761
親会社株主に帰属する当期純利益	2,734	3,819	3,364	10,299	6,012

(注)期末為替レート出所:みずほ銀行
(財政状態の分析)
当連結会計年度末の資産、負債、純資産の状況は次のとおりであります。

(単位:百万円)	前連結会計年度末	当連結会計年度末	増減
総資産	78,698	80,292	1,594
負債	29,113	26,429	△2,684
純資産	49,584	53,863	4,278
自己資本比率(%)	63.0	67.1	4.1

<資産>当連結会計年度末の資産合計は、前連結会計年度末に比べ1,594百万円増加の80,292百万円(前連結会計年度は78,698百万円)となりました。
この主な内容は、福岡及び沖縄ショールームの内装工事や岩井流通センターの開発工事、茨城県坂東市工場用地取得などの設備投資による有形固定資産の増加1,374百万円、投資有価証券の増加218百万円、流動資産・固定資産の為替予約の増加2,441百万円などによるものです。
(現金及び預金残高、棚卸資産、設備投資額の推移)

(単位:百万円)	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	2025年3月期
現金及び預金残高	13,911	12,999	16,252	18,021	16,065
棚卸資産	2,411	3,052	2,852	3,052	2,419
設備投資金額	1,017	569	3,851	2,726	2,022

<負債>当連結会計年度末の負債総額は、前連結会計年度末に比べ2,684百万円減少の26,429百万円(前連結会計年度末は29,113百万円)となりました。これは主に、未払法人税等の減少2,774百万円によるものです。
なお、有利子負債は増加しましたが、D/Eレシオ(負債資本倍率)は0.41倍と、引き続き安定した財務基盤を維持しております。
(有利子負債、D/Eレシオの推移)

(単位:百万円)	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	2025年3月期
有利子負債	13,723	11,577	18,923	21,828	22,050
D/Eレシオ(倍)	0.34	0.27	0.45	0.44	0.41

<純資産>当連結会計年度末の純資産合計は、前連結会計年度末に比べ4,278百万円増加の53,863百万円(前連結会計年度末は49,584百万円)となりました。これは主に、親会社株主に帰属する当期純利益により利益剰余金が2,117百万円増加したことに対し、自己株式の取得と消却を合わせて自己株式が2,036百万円減少したことによるものです。
自己資本比率は、税金等の支払いなど運転資金、設備投資を目的とした資金調達により有利子負債が増えたことで、67.1%(前連結会計年度は63.0%)となりました。
また、今期、為替予約評価益2,441百万円(前期は為替予約評価益9,543百万円)を営業外収益に計上したことで、親会社株主に帰属する当期純利益は前期比41.6%減となった結果、ROE(自己資本当期純利益率)は11.6%(前連結会計年度は22.4%)と大きく減少しました。
(利益剰余金、自己株式、ROE(自己資本当期純利益率)の推移)

(単位:百万円)	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	2025年3月期
利益剰余金	33,485	36,092	37,905	44,574	46,691
自己株式	△10,395	△10,972	△13,009	△10,084	△8,047
ROE(自己資本当期純利益率)%	6.7	9.2	7.9	22.4	11.6

②キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容並びに資本の財源及び資金の流動性に係る情報
当社グループの当連結会計年度のキャッシュ・フローの分析につきましては、「(1)経営成績等の状況の概要 ②キャッシュ・フローの状況」に記載しております。当連結会計年度においては、営業活動によるキャッシュ・フロー1,890百万円を獲得し、自己株式取得430百万円、有形固定資産の取得2,007百万円、長期借入金返済3,753百万円、配当金支払1,433百万円など、所要となる資金に充てております。
(最近5年間における主な資金の増減推移)

(単位:百万円)	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	2025年3月期
営業キャッシュ・フローによる収入	5,457	3,209	3,753	4,967	1,890
長期借入による収入	5,000	-	9,805	6,000	3,976
自己株式の処分による収入	-	-	-	-	-
長期借入の返済による支出	△3,541	△2,146	△2,458	△3,095	△3,753
有形固定資産の取得による支出	△1,013	△569	△3,846	△2,686	△2,007
配当金の支払いによる支出	△1,161	△1,210	△1,545	△1,855	△1,433
自己株式の取得による支出	△2,156	△578	△2,045	△1,541	△430

当社グループは、資本コストを意識した低金利による銀行借入を中心に資金調達を行っており、資金調達の主な目的は設備投資費用の原資及び運転資金が中心となります。
当社グループは、設備投資は成長のための原動力だと考えており、毎年ショールーム施設や物流施設を中心に継続的に投資を行っており、当連結会計年度は、福岡及び沖縄ショールームの内装工事、更に岩井流通センターの倉庫増築工事、茨城県坂東市工場用地取得などの設備投資を行っております。
また、株主還元としては、配当金(年間支払額1,433百万円)と自己株式の取得(430百万円)を実施し、この結果、当連結会計年度の総還元性向は31.0%となりました。
③ 重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定
連結財務諸表の作成に当たって用いた会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定のうち、重要なものについては、第5 経理の状況 1 連結財務諸表等 (1)連結財務諸表 注記事項(重要な会計上の見積り)に記載のとおりであります。